Cena srebra spadła o 17% od szczytu z 3 marca w okolicach 96 USD do 79 USD w ciągu kilku dni. Droga srebra do 100 USD jest zagrożona, ponieważ konflikt w Iranie wywindował ceny ropy o ponad 31% w jednym miesiącu.
Chociaż XAG/USD odbił do około 86 USD w momencie pisania tego tekstu, 3 sygnały, które napędzały lutowy rajd, po cichu się odwróciły. Sprawdź, co się zmieniło od ostatniej analizy i jakie ma to znaczenie dla dalszej ścieżki srebra.
Wzrostowy kanał maskuje szerszy trend spadkowy
Od dołka w okolicach 64 USD 6 lutego, odbicie srebra przebiegało w rosnącym kanale na wykresie dziennym. Choć na pierwszy rzut oka ta struktura może wyglądać byczo, mieści się ona w szerszym trendzie spadkowym, który zaczął się po historycznym szczycie z 29 stycznia w okolicy 121 USD.
Rosnące kanały w trendach spadkowych często są formacjami kontynuacji. To jedynie tymczasowe korekty w górę przed powrotem ceny do trendu. Ruch wyznaczony od szczytu kanału sugeruje konserwatywny scenariusz spadku o około 20%, jeśli formacja pęknie w dół.
Ruch z 3 marca do poziomu 96 USD był najwyższym punktem w tym kanale. Następnie srebro straciło 17% w mniej niż tydzień, sięgając 79 USD, zanim odbiło. Dolna granica kanału w pobliżu 79 USD wytrzymała przy ponownym teście, co technicznie utrzymało strukturę. Jednak tempo i głębokość spadku z 96 USD pokazuje, że sprzedający mocno bronią górnej bariery kanału.
Obecnie srebro kosztuje powyżej 86 USD, znajdując się w środku kanału. Jednak wpływ czynników zewnętrznych, zwłaszcza powiązania ropy z dolarem, zwiększa presję na tę strukturę. Potwierdza to relacja złota do srebra.
Wykres złota i srebra nadal wskazuje na przewagę byków
Relacja złota do srebra, która mierzy ile uncji srebra potrzeba na zakup jednej uncji złota, tworzy obecnie na wykresie dziennym odwróconą głowę z ramionami. Taki układ zwykle oznacza odwrócenie trendu na korzyść tej relacji. Zatem złoto może teraz wyraźnie bić srebro, jeśli formacja się potwierdzi.
Lina szyi opada w dół, a realny sygnał do wybicia znajduje się w okolicy poziomu 62. Przebicie powyżej 62 otwiera drogę do 65 oraz rozszerzenia 1,618 Fibonacciego na poziomie 73.
Jeśli relacja osiągnie 67–73, to oznaczać będzie wyraźny przepływ kapitału ze srebra do złota. Do takich rotacji dochodzi zazwyczaj, gdy rynki wolą bezpieczeństwo zamiast wzrostu przemysłowego. Dokładnie taki klimat tworzy konflikt w Iranie i rosnące ceny ropy.
Ropa podrożała o 31% przez ostatni miesiąc do prawie 90 USD za baryłkę w czasie pisania tego tekstu. Ten wzrost wzmacnia dolara przez oczekiwania inflacyjne, obniża prawdopodobieństwo obniżki stóp Fed i ogranicza popyt przemysłowy.
Srebro, z około 60% rocznego zużycia związanego z przemysłem w 2025 roku, spotyka się z potrójnym ciosem. Silniejszy dolar bezpośrednio szkodzi cenom surowców, oczekiwania na brak obniżek stóp odbierają ważne wsparcie, a pogarszający się sentyment przemysłowy obniża popyt na srebro. Gdyby ten konflikt dotyczył regionu bez wpływu na ropę, srebro skorzystałoby na przepływach do bezpiecznych aktywów. Jednak powiązanie z ropą zamienia ryzyko geopolityczne w przeszkodę, a nie w sprzymierzeńca.
Kierunek dolara zdecyduje, czy relacja wystrzeli w górę. Najnowsze dane z rynków terminowych i ETF sugerują, że instytucje nie liczą na odbicie srebra.
Smart money czeka: Pozycjonowanie na kontraktach terminowych i odpływy z ETF
Raport COT, cotygodniowe podsumowanie pozycji na kontraktach terminowych publikowane przez amerykańską komisję ds. handlu kontraktami terminowymi na towary, pokazuje niewielkie zaangażowanie rynku. Na 3 marca całkowita liczba otwartych pozycji na futuresach na srebro comex spadła o 12 128 do 113 326. Ten spadek nastąpił, gdy cena srebra oscylowała wokół 96 USD. Dlatego potwierdza to, że rajd wynikał głównie z pokrywania krótkich pozycji, a nie napływu nowego kapitału.
Traderzy niekomercyjni, kategoria raportu cot, która obejmuje fundusze hedgingowe, doradców handlu towarami i innych spekulantów grających kontraktami na zysk, posiadają netto około 23 338 długich kontraktów na 3 marca. To niewielki wzrost wobec poprzedniego tygodnia. Jednak liczba ta wciąż jest daleko poniżej szczytu z połowy 2025 roku blisko 45 000 kontraktów.
Patrząc głębiej, liczba pozycji długich brutto w tej grupie wynosi nieco ponad 32 000 kontraktów, co według analizy StoneX jest najniższym poziomem od 13 lat. Oznacza to, że wzrost do 96 USD nie przyciągnął nowego kapitału instytucjonalnego i był skazany na niepowodzenie.
Tymczasem kontrakty terminowe COMEX na srebro nie wykazują backwardation, a otwartych pozycji jest niewiele. Srebro spot kosztuje 86 USD, a najbliższy kontrakt terminowy prawie 87 USD. To sytuacja zwykłego contango (kontrakty terminowe powyżej ceny spot). To istotne, ponieważ backwardation pozwoliło srebru oprzeć się sile dolara w lutym. Bez tej fizycznej premii jako bufora, srebro jest całkowicie narażone na presję makroekonomiczną.
Fundusz iShares Silver Trust (SLV), czyli największy fizycznie zabezpieczony ETF na srebro, także potwierdza odpływ kapitału. SLV odnotował odpływy netto 1,18 mld USD w ostatnim miesiącu. Mimo że srebro zyskało w tym czasie około 3%, kapitał instytucjonalny opuszcza fizycznie zabezpieczony fundusz.
To połączenie spadającej liczby otwartych pozycji, braku backwardation i odpływów z ETF wskazuje na rynek, gdzie ceny rosną, ale brakuje przekonania.
Droga srebra do 100 USD: Obserwuj te poziomy
Obecnie indeks DXY wynosi 98,65 i porusza się w kanale spadkowym po wzroście z 9 marca. Poziomy zniesienia Fibonacciego z ostatniego ruchu pokazują opory przy 99,07 (0,382), 99,61 (0,618) oraz kluczowy psychologiczny poziom 100 (0,786). Przebicie powyżej 99,61 wzmocniłoby presję dolara na ceny srebra.
Dla srebra, kanał wzrostowy określa krótkoterminowy zakres. Po stronie wzrostowej, 91 USD to pierwszy istotny opór. Pokrywa się on ze środkiem kanału i poziomem, który wcześniej był wsparciem, a teraz jest oporem. Dzienny zamknięcie powyżej 96 USD sygnalizuje prawdziwą siłę rynku. Otworzy to potencjał wzrostu do 103 USD, a nawet do historycznego szczytu 121 USD. Dojście do 96 USD oznacza wzrost o około 11% od obecnych poziomów.
Po stronie spadkowej, 82 USD to pierwszy kluczowy poziom wsparcia dla ceny srebra. Niżej, kolejnym celem jest 74 USD. Linia graniczna przebiega na 67 USD. Przebicie poniżej 60 USD (projekcja 20% od dolnej linii trendu) naraża srebro na spadek do 51 USD.
Z czterech sygnałów analizowanych 3 marca, trzy pozostają niedźwiedzie: brak backwardation, rosnący wskaźnik złoto–srebro i odpływy z SLV potwierdzające dystrybucję instytucjonalną. Jedyny czynnik, który może zmienić sytuację, to DXY.
Trwały spadek poniżej 98 złagodziłby presję makro i dałby szansę na wzrostowe rozwiązanie w kanale. Jednak do tego potrzebne jest wyhamowanie wzrostów cen ropy. Do tego globalne napięcia muszą ustąpić.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
