Dlaczego Bitcoin spadł do poziomu 85 000 USD 15 grudnia, pogłębiając ostatnie spadki? Globalne ryzyka makroekonomiczne, redukcja dźwigni oraz niska płynność zadziałały jednocześnie. Spadek wymazał ponad 100 mld USD z całkowitej kapitalizacji rynku kryptowalut w zaledwie kilka dni. To rodzi pytania, czy wyprzedaż to już koniec tej wyprzedaży?
Jest pewne, że nie było jednego czynnika wywołującego spadek. Pięć nakładających się sił zepchnęło Bitcoin w dół i może utrzymać presję na jego cenę w najbliższym czasie.
Dlaczego Bitcoin spadł? Obawy przed ruchami BOJ wywołały globalne ograniczanie ryzyka
Największy impuls makroekonomiczny przyszedł z Japonii. Rynki zareagowały przed szeroko oczekiwaną podwyżką stóp przez Bank Japonii w tym tygodniu, która podniosłaby stopy do poziomów niewidzianych od dekad.
SponsoredNawet niewielka podwyżka ma znaczenie, bo Japonia od dawna finansowała globalne rynki ryzyka poprzez tzw. „carry trade” na jenie.
Przez lata inwestorzy pożyczali taniego jena, by kupować bardziej ryzykowne aktywa, takie jak akcje i kryptowaluty. Gdy japońskie stopy rosną, ten trade się kończy. Inwestorzy sprzedają aktywa ryzykowne, aby spłacić zobowiązania w jenach.
Dlatego Bitcoin już wcześniej reagował gwałtownie na poprzednie podwyżki przez BOJ. W ostatnich trzech przypadkach BTC spadł o 20–30% w tygodniach po decyzji. Traderzy zaczęli uwzględniać ten historyczny schemat jeszcze przed decyzją, przez co Bitcoin spadł już wcześniej.
Amerykańskie dane gospodarcze ponownie wprowadzają niepewność co do polityki pieniężnej
Dlaczego Bitcoin spadł wczoraj testując ważny poziom? Mianowicie, traderzy ograniczali ryzyko przed publikacją ważnych danych makro z USA, takich jak inflacja i dane z rynku pracy.
Fed niedawno obniżył stopy procentowe, ale urzędnicy ostrzegli przed zbyt szybkim luzowaniem w przyszłości. Ta niepewność ma znaczenie dla Bitcoina. Dzieje się tak, ponieważ coraz częściej zachowuje się on jak aktywo makro wrażliwe na płynność, a nie niezależne zabezpieczenie.
Tymczasem inflacja nadal przekracza cel, a oczekiwane były słabe dane z rynku pracy. Rynki nie wiedziały, jaki będzie kolejny ruch Fed. Ta wątpliwość zmniejszała popyt spekulacyjny i zachęciła traderów krótkoterminowych do wyczekiwania.
Dlatego Bitcoin stracił impet, gdy zbliżał się do kluczowych poziomów technicznych.
Sponsored SponsoredDlaczego Bitcoin spadł: Wysokie likwidacje pozycji z dźwignią przyspieszyły spadek
Po spadku Bitcoina poniżej 90 000 USD doszło do wymuszonej sprzedaży. Z danych wynika, że zlikwidowano ponad 200 mln USD długich pozycji z dźwignią w ciągu kilku godzin. Inwestorzy długoterminowi zbudowali dużą ekspozycję na wzrost tuż po decyzji Fed o cięciu stóp na początku miesiąca.
To bardzo wyraźnie tłumaczy dlaczego Bitcoin spadł, gdy automatyczne mechanizmy likwidacji sprzedawały BTC, aby pokryć straty. Takie wymuszone transakcje ciągnęły ceny w dół, uruchamiając kolejne likwidacje w efekcie kuli śnieżnej.
Ponadto, ten mechaniczny efekt wyjaśnia, dlaczego Bitcoin spadł tak nagłe i gwałtownie, a nie stopniowo.
Cienka weekendowa płynność spotęgowała wahania cen
Kurczący się przedświąteczny wolumen wyjaśnia również dlaczego Bitcoin raptownie spadł. Weekendowy moment wyprzedaży pogłębił jej skutki.
Bitcoin zaczął załamywać się podczas weekendu, gdy płynność zwykle jest niższa, a książki zleceń płytsze. W takiej sytuacji nawet relatywnie małe zlecenia mogą mocno ruszyć ceny.
Duzi inwestorzy i biura tradingowe ograniczyli ekspozycję przy niskiej płynności, co powiększyło zmienność. To ściągnęło Bitcoin z przedziału 90 000 USD do 85 000 USD w krótkim czasie.
Weekendowe spadki często wydają się dramatyczne, nawet jeśli fundamenty rynku pozostają stabilne.
Sprzedaż Bitcoin przez Wintermute tłumaczy, dlaczego zwiększyło to presję na rynku spot
Stres rynkowy pogłębiła znaczna sprzedaż ze strony Wintermute, jednego z największych animatorów rynku w branży krypto.
Podczas wyprzedaży, dane on-chain i rynkowe wykazały, że Wintermute sprzedawało sporo BTC. Co więcej, szacunki mówią o ponad 1,5 mld USD na giełdach centralnych. Firma podobno sprzedawała BTC, by zrównoważyć ryzyka i zabezpieczyć ekspozycję po ostatnich wahaniach oraz stratach na instrumentach pochodnych.
Sponsored SponsoredZ racji, że Wintermute zapewnia płynność zarówno na rynku spot, jak i derywatów, ich sprzedaż miała ponadprzeciętny wpływ na ceny.
Czas sprzedaży także miał znaczenie. Wintermute sprzedawał w warunkach niskiej płynności, co wzmocniło spadki i przyspieszyło zjazd Bitcoina w kierunku 85 000 USD.
Co stanie się dalej i dlaczego Bitcoin jest narażony?
Czy Bitcoin będzie dalej spadał, zależy teraz od czynników makro, a nie od newsów z rynku kryptowalut.
Jeśli Bank Japonii potwierdzi podwyżkę stóp i rentowności globalne wzrosną, Bitcoin może pozostać pod presją przez likwidację carry trades. Silny jen jeszcze nasili ten stres.
Natomiast jeśli rynki w pełni wycenią tę decyzję, a dane z USA złagodnieją i wzrosną oczekiwania na cięcia stóp, Bitcoin może się ustabilizować po zakończeniu fazy likwidacji.
Na razie wyprzedaż z 15 grudnia to efekt resetu wywołanego czynnikami makro, a nie strukturalnej porażki rynku kryptowalut. Niemniej jednak, zmienność raczej szybko nie zniknie.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
