Wolumen handlu kontraktami futures na Binance gwałtownie wzrósł dla wszystkich dużych aktywów. Tymczasem dane z opcji Deribit wskazują, że traderzy stosują strategie ochronne. Szczególnie robią to poprzez masowe zakupy opcji put i sprzedaż na dużą skalę opcji call przez podmioty. Wszystko to sugeruje, że derywatywy znów się rozgrzewają.
Zdaje się, że rynek ponownie wchodzi w fazę wysokiej zmienności. Kolejny ruch prawdopodobnie będzie duży, a traderzy opcji zachowują się defensywnie.
SponsoredTraderzy instrumentów pochodnych w kryptowalutach przygotowują się na dużą zmianę
Rynek instrumentów pochodnych (tzw. derywatywy) w sektorze kryptowalut odnotował znaczną zmianę pod koniec listopada. Wolumen handlu futures wzrósł wśród wszystkich głównych aktywów na Binance, największej giełdzie kryptowalutowej pod względem wolumenu obrotu.
W niedzielę, wolumen handlu kontraktami futures na Bitcoinie osiągnął 48,4 mld USD. Jest to jeden z największych skoków w ostatnich miesiącach. Kontrakty futures na Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP (XRP), TRON (TRX) i BNB (BNB) również równocześnie zanotowały wzrosty, co sugeruje skoordynowane pozycjonowanie, a nie izolowane spekulacje. Jeden analityk napisał:
“Kiedy derywatywy ożywają w ten sposób, zazwyczaj oznacza to, że traderzy pozycjonują się na znacznie większy ruch – nie boczny. Zarówno hedgerzy, jak i traderzy momentum wracają z siłą, a Binance ponownie jest miejscem, gdzie napływa płynność. Cicha faza się skończyła. Zmienność wraca na stół.”
Równolegle do aktywności futures, rynek opcji na Bitcoin przechodzi zauważalną zmianę. Według Deribit, przepływy opcji “wyprzedzają ruchy rynkowe” w ostatnich tygodniach, z wyraźnym przechyłem w kierunku ochrony spadkowej.
Kluczowym wydarzeniem jest nagłe zniknięcie dużego podmiotu sprzedającego opcje call, powszechnie znanego jako Call Overwriting Fund (OF). Przez całe lato i do października, ten podmiot konsekwentnie sprzedawał opcje call na Bitcoin. Jest to strategia zazwyczaj stosowana przez fundusze i kopalnie do generowania zysku z długich pozycji spot. Ich nieobecność usunęła główne źródło tłumienia zmienności, co przyczyniło się do rosnącej zmienności implikowanej.
Jednocześnie zakupy opcji put intensyfikują się znacznie, od kiedy Bitcoin handlowano powyżej 110 000 USD. Traderzy gromadzą ochronę na spadek w zakresie 102 000 do 90 000 USD, przenosząc swoje zabezpieczenia niżej, gdy ceny spot osłabły.
SponsoredW pewnym momencie ponad 2 mld USD w otwartych pozycjach (open interest) skoncentrowało się w obszarze wykupu 85 000 do 95 000 USD. Ostatnie wolumeny pokazują dalszą aktywność do poziomów 82 000 i 80 000 USD, z pewnym pozycjonowaniem spekulacyjnym w bardzo odległych cenach wykonania tak niskich, jak 60 000 do 20 000 USD.
Derywatywy rozgrzewają się, lecz fundusze pozostają ostrożne
Ten wzorzec odzwierciedla rosnącą ostrożność wśród funduszy szukających ochrony aktywów pod zarządzaniem w obliczu rosnącej zmienności. Połączenie zmniejszonej podaży opcji call, dużego popytu na opcje put i wyższej rzeczywistej zmienności gwałtownie podniosło wzrost ceny opcji put, z 1-miesięcznymi opcjami put z delta 15, które są wyceniane około 20% wyżej niż równoważne opcje call.
Jednoczesne przebudzenie obu rynków instrumentów pochodnych opowiada zajmującą historię. Traderzy futures szybko angażują kapitał i podnoszą wolumeny do nowych rekordów, podczas gdy uczestnicy opcji wdrażają taktyki zabezpieczające. To sygnalizuje, że rynek przygotowuje się na większe wydarzenie, a nie wpada w trend.
Analityk kryptowalutowy The Flow Horse niedawno podkreślił, jak rynki opcji kryptowalutowych różnią się od tych w tradycyjnych finansach. Analityk zauważył, że opcje kryptowalutowe zazwyczaj przedkładają doświadczeni gracze. To czyni analizę przepływu szczególnie przydatną w prognozowaniu kierunku rynku:
“Jednym z powodów, dla których ciągle mówię ludziom, aby zwracali uwagę na rynek opcji, jest to, że przepływ często wyprzedza wykres spot. Moja teoria jest taka, że w kryptowalutach rynek opcji nie jest przepełniony detalem jak w TradFi. Działa raczej jako filtr dla bardziej zaawansowanych uczestników.”
Ta perspektywa jest teraz szczególnie istotna. Jeśli rynki opcji odzwierciedlają ruchy zaawansowanego kapitału, silna ochrona put sugeruje, że ci inwestorzy pozostają ostrożni. W połączeniu z wzmożoną aktywnością na rynku futures, rynek instrumentów pochodnych jest gotowy na ekspansję zmienności.
Nie wiadomo, czy ta ekspansja zmienności zakończy się wzrostem, czy przyspieszy istniejącą korektę. Jednak uczestnicy rynku powszechnie się zgadzają: faza ciszy dobiegła końca i nadchodzi nowy znaczny rozdział kryptowalut.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
