Ustawodawcy robią krok w kierunku uregulowania stablecoinów. Nowy projekt ustawy stara się wprowadzić dwuletni zakaz na “endogenicznie zabezpieczone stablecoiny”. Tak wynika z informacji podanych przez Bloomberga.
House Stablecoin Bill uczyniłby nielegalnym wydawanie lub tworzenie nowych stablecoinów, które imitują funkcjonalność i cechy TerraUSD. W spieranego algorytmicznie stablecoina, który stracił w maju powiązanie z dolarem, prowadząc do ogromnych strat wśród inwestorów.
Dokładniej, ustawa zakazuje wszelkich stablecoinów sprzedawanych jako zdolne do konwersji, wykupu lub odkupu za ustaloną kwotę pieniężną. Również tych, które opierają się wyłącznie na wartości innych aktywów cyfrowych tego samego twórcy, aby utrzymać stałą cenę.
Oprócz moratorium na algorytmicznie wspierane stablecoiny, projekt ustawy nakazuje również przeprowadzenie badania na temat tokenów typu Terra przez Departament Skarbu w porozumieniu z Rezerwą Federalną, Biurem Kontrolera Waluty (OCC), Federalnym Korpusem Ubezpieczeń Depozytów oraz Komisją Papierów Wartościowych i Giełd.
Bardziej ogólne regulacje?
Podczas gdy projekt ustawy koncentruje się przede wszystkim na ograniczeniu wprowadzania do obiegu “nieopłacanych” stablecoinów w celu ochrony konsumentów, zawiera on również wskazówki dotyczące tego, jak aktywa oparte na fiatach powinny być regulowane bardziej ogólnie. Projekt ustawy pozwoliłby zarówno bankom, jak i podmiotom niebędącym bankami na emitowanie stablecoinów. Jednak emitenci bankowi musieliby uzyskać zgodę od federalnych organów regulacyjnych, takich jak OCC. Jeśli chodzi o emitentów niebankowych, przepisy nakazują Rezerwie Federalnej ustanowienie procesu podejmowania decyzji dotyczących aplikacji.
House Stablecoin Bill jest pierwszym aktem prawnym skierowanym na regulację rozwijającego się rynku stablecoinów. Według danych CoinGecko, całkowita kapitalizacja rynku stablecoinów wynosi ponad 153 miliardy dolarów. Wielkość rynku wzrosła o około 600% w ciągu ostatnich dwóch lat.
Większość stablecoinów w obiegu jest wspierana przez dolara lub ekwiwalenty dolara. Wiele tokenów dolarowych wykorzystuje jednak nowatorskie metody utrzymania wartości. Chociaż projekt ustawy jest nadal opracowywany, wielu użytkowników kryptowalut obawia się, że jego sformułowanie może nasporzyć problemów wielu legalnym projektom.
Które stablecoiny mogą zostać dotknięte?
Chociaż brzmienie projektu ustawy wciąż podlega zmianom, obecna wersja daje pewne wskazówki co do kierunku, w którym zamierzają podążać regulatorzy. Sformułowanie “endogenicznie zabezpieczone stablecoiny” jest szerokie. Może odnosić się do każdego tokena wspieranego lub częściowo wspieranego przez inne tokeny tego samego emitenta.
TerraUSD, który był wyłącznie zabezpieczony przez rodzimy token Terra – LUNA, prawie na pewno podchodziłby pod zakaz, gdyby jeszcze dziś funkcjonował. Jednak w przypadku protokołów tworzących aktywa oparte na dolarze przy użyciu mieszanki tokenów, które są zarówno endogeniczne (stworzone przez tego samego emitenta), jak i egzogeniczne (wyemitowane przez inne podmioty), projekt ustawy jest mniej jasny.
Iron Finance (IRON) i Frax Finance (FRAX)
Z jednej strony, poprzednie nieudane projekty stablecoinów, takie jak Iron Finance, niekoniecznie pasują do definicji bycia wyłącznie zabezpieczonym przez endogeniczne tokeny. Protokół używał początkowego stosunku 75% USDC i 25% tokenów TITAN do wybijania swojego stablecoina IRON. Jednak, jak udowodniła historia, ten rodzaj metody kolateralizacji nadal stanowi znaczne ryzyko dla inwestorów.
Inne protokoły, takie jak Frax Finance, jak dotąd z powodzeniem wykorzystują mieszaną metodę kolateralizacji. Frax, skrót od “fractional-algorithmic”, wykorzystuje zmienną proporcję USDC i swojego tokena Frax Shares. Ta metoda zabezpieczenia wydaje się znacznie bardziej odporna niż poprzednie projekty, takie jak TerraUSD lub Iron Finance. Jednak to, czy nowa ustawa o stablecoinach uzna tę różnicę, dopiero się okaże.
A co z DAI?
Kolejną obawą dotyczącą nowej ustawy jest to, jak może ona wpłynąć na stablecoin DAI od MakerDAO. W przeciwieństwie do IRON i FRAX, DAI jest całkowicie zabezpieczony przez egzogeniczne aktywa, głównie USDC i ETH. Z tego powodu, zakaz ustawy nie powinien dotyczyć DAI. Jednakże, podobnie jak wszyscy inni niebankowi emitenci stablecoinów, jeśli nowa ustawa zostanie uchwalona, protokół Maker będzie prawdopodobnie musiał zarejestrować się u amerykańskich regulatorów, aby nadal obsługiwać użytkowników w USA.
Jako pierwsza próba rządu USA w zakresie ustawodawstwa dotyczącego stablecoinów, projekt ustawy wydaje się dość konserwatywny. Zgodnie z wcześniejszymi komentarzami Sekretarza Skarbu Janet Yellen, regulatorzy patrzą na emitentów stablecoinów raczej w sposób zbliżony do tradycyjnych finansów. Dla większości emitentów stablecoinów nie powinno to stanowić problemu. Jednak, jak zawsze, diabeł tkwi w szczegółach. Więc zanim potencjalny wpływ ustawy stanie się jasny, trzeba będzie wydać jej ostateczną wersję.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
