Dwucyfrowe zyski ze stakingu mogą wydawać się świetnym sposobem na zarobek. Jednak po uwzględnieniu wskaźników inflacji większości monet warstwy 1, rzeczywiste zyski nie zawsze są tak atrakcyjne, jak się wydaje.
Czym jest stakowanie kryptowalut?
Wraz z nadchodzącym przejściem Ethereum na Proof-of-Stake, inwestorzy zaczęli kojarzyć staking jako metodę uzyskiwania pasywnego dochodu. Stakowanie polega na zablokowaniu tokenów na określony czas w celu zabezpieczenia i wsparcia działania sieci blockchain, które wykorzystują mechanizm konsensusu Proof-of-Stake.
W przeciwieństwie do kryptowalut opartych na mechanizmie Proof-of-Work, takich jak Bitcoin, gdzie górnicy zużywają ogromne ilości energii elektrycznej w celu zatwierdzenia transakcji i zabezpieczenia sieci, w systemach Proof-of-Stake, osoby zatwierdzające blokują monety jako zabezpieczenie, aby wykonać te same funkcje. W zamian zarówno górnicy Proof-of-Work, jak i stakerzy Proof-of-Stake otrzymują nowe monety jako nagrodę za swoje usługi.
Chociaż zarówno wydobycie, jak i staking mogą być opłacalne, wielu inwestorów uważa staking za lepszy sposób alokacji kapitału. Pozwala im bowiem uzyskać stały dochód bez konieczności zakupu, uruchomienia i utrzymania koparek. Jednak przy podejmowaniu decyzji o wyborze kryptowalut do stakowania, wielu inwestorów popełnia błąd. Biorą bowiem pod uwagę jedynie nominalne zyski ze stakowania, zamiast poszperać głębiej. Inwestorzy często zapominają o sprawdzeniu stóp inflacji dla tokenów kryptowalutowych, które planują stakować. Ma to wpływ na rzeczywiste stopy zwrotu dla aktywów. Innymi słowy, jeśli staking tokena wypłaca dwucyfrowe zyski rocznie, ale token ma harmonogram emisji, który powoduje wysoką stopę inflacji, rzeczywiste stopy zwrotu mogą być niższe niż oczekiwano, a nawet ujemne.
Stopy zwrotu z ETH po The Merge
Korzystając z aktualnych i historycznych danych z agregatorów cen kryptowalut i nagród stakingowych CoinMarketCap i Staking Rewards, inwestorzy mogą oszacować dokładną roczną stopę inflacji 10 największych kryptowalut Proof-of-Stake i określić aktualne stopy zwrotu ze stakingu.
Na przykład, według danych CoinMarketCap, podaż Ethereum w dniu 7 września 2021 r. i 7 września 2022 r. wynosiła odpowiednio 117 431 297 i 122 274 059. Oznacza to, że wskaźnik inflacji sieci wynosi około 4,12%. Dane Staking Rewards pokazują, że roczna stopa nagrody za pośrednie stakowanie Ethereum poprzez pule stakingową to 4,04%. Rzeczywisty zysk ze stakowania wynosi więc -0,08%. Oznacza to, że każdy, kto myślał, że otrzymuje 4,04% zwrotu dzięki stakowaniu, tak naprawdę stracił w ciągu ostatniego roku.
Podczas gdy ujemna realna stopa zwrotu Ethereum wygląda źle na pierwszy rzut oka, posiadacze większości innych monet mają jeszcze gorzej. Ponadto, gdy Ethereum zakończy “the Merge”, emisja ETH spadnie z około 13 000 ETH do 1600 ETH dziennie. To spowoduje spadek stopy inflacji Ethereum z około 4,12% do około 0,49%, bez uwzględnienia spalania opłat EIP-1559.
W oparciu o dane z ultrasound.money, jeśli cena gazu Ethereum pozostanie taka sama jak średnia z ubiegłego roku, ETH stanie się deflacyjny po Merge. Całkowita podaż monety będzie się kurczyć o około 1,5% rocznie. Dodatkowo, oczekuje się, że nominalna stopa zwrotu Ethereum wzrośnie do około 7%. Zakładając, że prognozy są prawidłowe sprawi to, że po połączeniu realna roczna stopa zwrotu wyniesie około 8,5%.
Czy zawsze warto?
Oprócz największej kryptowaluty, która wkrótce stanie się Proof-of-Stake, siedem z dziewięciu największych monet Proof-of-Stake wygenerowało negatywne realne stopy zwrotu dla inwestorów w ciągu ostatniego roku. Cardano, Solana, Polygon, TRON, Avalanche, Cosmos i NEAR wszystkie miały ujemne realne stopy zwrotu. Zwłaszcza jeśli wziąć pod uwagę wzrost ich podaży w obiegu w ciągu ostatniego roku.
Najgorszy z tej grupy jest NEAR. Jego stopa inflacji wyniosła 73,34%, a nominalny zwrot 9,75%. To stawia jego realny zysk na poziomie -63,59%. TRON ma realną stopę zwrotu na poziomie -25,34% (inflacja 28,9% i nagrody 3,56%). Następnie jest Avalanche na poziomie -25,23% (inflacja 33,78% i nagrody 8,55%) oraz Polygon na poziomie -17,75% (inflacja 31,36% i nagrody 13,61%). Realna stopa zwrotu Solany wynosi obecnie -14,38% (inflacja 19,7% i nagrody 5,32%), Cosmos -11,7% (inflacja 29,57% i nagrody 17,87%), a Cardano -3,09% (inflacja 6,73% i nagrody 3,64%).
W oparciu o dane, zamiast zarabiać pasywny dochód, większość stakerów kryptowalut Proof-of-Stake straciła realnie dochód w ciągu ostatniego roku z powodu agresywnych harmonogramów emisji tokenów.
Najbardziej dochodowe kryptowaluty do stakowania
W oparciu o tę samą metodologię, tylko dwie z 10 największych kryptowalut Proof-of-Stake (w tym Ethereum) wygenerowały pozytywne realne zwroty dla stakerów w ciągu ostatniego roku.
BNB, który wdraża podobny mechanizm spalania opłat transakcyjnych jak EIP-1559 Ethereum, oprócz domyślnego mechanizmu spalania monet opartego na zyskach Binance, generuje zdecydowanie najwyższy realny zwrot dla stakerów. BNB ma obecnie ujemną stopę inflacji -4,04% – co oznacza, że jego podaż obiegowa skurczyła się w ciągu ostatniego roku. Do tego oferuje nominalną stopę zwrotu w wysokości około 4,24%. To stawia realną stopę zwrotu dla BNB na poziomie około 8,28%. Jest to mniej więcej tyle, ile wynosi przewidywany zysk Ethereum po The Merge.
Polkadot również generuje realny zysk dla stakerów. Jego krążąca podaż wzrosła o 12,83% w ciągu ostatniego roku. Z kolei roczna stopa zwrotu wynosi obecnie około 13,9%. To stawia jego realną stopę zwrotu na poziomie 1,07%.
Po uwzględnieniu harmonogramu emisji tokenów, rzeczywiste stopy zwrotu 10 najlepszych kryptowalut Proof-of-Stake (w tym Ethereum) w ciągu ostatniego roku przedstawiały się następująco:
- BNB (BNB): 8,28 %
- Polkadot (DOT): 1,07%
- Ethereum (ETH): -0,08% (prognoza na około 8,5% po Merge)
- Cardano (ADA): -3.09%
- Cosmos (ATOM): -11.07%
- Solana (SOL): -14.38%
- Polygon (MATIC): -17.75%
- Avalanche (AVAX): -25.23%
- TRON (TRX): -25.34%
- NEAR (NEAR): -63.59%
Podsumowanie
Powyższe dane pokazują, że wysokie nominalne stawki stakingowe nie muszą przekładać się na wysokie realne zyski. Dlatego nie powinny być one jedynym czynnikiem branym pod uwagę przez inwestorów chcących posiadać dane aktywo. Co równie ważne, zmienność rynku kryptowalut może wpłynąć na rzeczywiste zyski. Mawet jeśli aktywo generuje zwrot poprzez staking, może to nie być korzystne, jeśli spadnie podczas rynku niedźwiedzia. Powinniśmy być świadomi, że ceny kryptowalut są czynnikiem podaży i popytu. Oznacza to, że jeśli podaż kryptowaluty rośnie o 30% rocznie, to popyt na nią musi również rosnąć w tym samym tempie, aby cena pozostała taka sama.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
