Po podpisaniu ustawy, GENIUS Act da emitentom stablecoinów od 18 do 36 miesięcy na dostosowanie się do jej wymogów. Jeśli tego nie zrobią, zostaną zakazane na rynku USA. Tether, emitent największego stablecoina na świecie USDT, stoi przed trudnym wyborem.
Znany z braku przejrzystości i niepublikowania regularnych audytów, Tether ma trzy opcje do wyboru. Może dostosować się, wycofać z rynku USA lub uruchomić osobny stablecoin, który spełnia rygorystyczne wymagania przejrzystości GENIUS Act i ogranicza ryzykowne praktyki.
Nowa era dla stablecoinów
GENIUS Act ma na celu połączenie kryptowalut z tradycyjnymi finansami w Stanach Zjednoczonych poprzez zapewnienie niezbędnych zabezpieczeń regulacyjnych dla stablecoinów. Są to najmniej zmienne aktywa cyfrowe oferowane przez kryptowaluty i najbardziej atrakcyjne dla osób unikających ryzyka.
Chociaż uchwalenie ustawy było potężnym zwycięstwem dla branży, którą kiedyś większość uznawała za schemat Ponziego, nie wszyscy zyskają na jej wytycznych.
USDT Tethera, który dominuje ponad 60% globalnej podaży stablecoinów, może znaleźć się wśród przegranych, ponieważ ustawa wprowadza bezprecedensowe wymagania dotyczące przejrzystości i nadzoru.
Ustawa, już przyjęta przez Senat i teraz kierowana do Izby Reprezentantów w celu ostatecznego kształtowania, określi dokładny harmonogram zgodności dla emitentów stablecoinów. Wersja Senatu oferuje trzy lata, podczas gdy Izba sugeruje 18 miesięcy.
Kłopotliwa historia przejrzystości Tethera
Przed uchwaleniem GENIUS Act, Tether spotykał się z istotną i długotrwałą krytyką dotyczącą jego przejrzystości i przestrzegania rygorystycznych standardów audytowych, szczególnie w odniesieniu do jego rezerw.
Przez lata emitent stablecoinów konsekwentnie odmawiał przeprowadzenia kompleksowego i niezależnego audytu przez dużą firmę audytorską. Obawy dotyczące sposobu, w jaki Tether zabezpieczał swoje rezerwy, ostatecznie doprowadziły do istotnych działań prawnych ze strony amerykańskiego systemu sprawiedliwości.
W 2021 roku Tether musiał rozstrzygnąć dochodzenie z prokuratorem generalnym Nowego Jorku. Prokurator generalny twierdził, że Tether i jego powiązana giełda, Bitfinex, składały fałszywe oświadczenia na temat zabezpieczenia stablecoina USDT.
Głównym elementem dochodzenia było to, że Bitfinex stracił dostęp do około 850 mln USD środków klientów i korporacyjnych przechowywanych przez zewnętrznego procesora płatności. Bitfinex rzekomo pożyczył znaczne kwoty z rezerw Tethera, aby pokryć ten deficyt i umożliwić wypłaty klientom.
W konsekwencji USDT Tethera przez pewien czas nie był w pełni zabezpieczony walutą fiducjarną, jak publicznie twierdzono. Ugoda wymagała, aby obie jednostki zapłaciły karę cywilną w wysokości 18,5 mln USD i zakazała im działalności lub obsługi klientów w stanie Nowy Jork.
Od tego czasu Tether zaczął publikować kwartalne atestacje dotyczące swoich rezerw. Jednak są one nadal niewystarczające zgodnie z postanowieniami GENIUS Act.
Poza audytami, emitent musi ściśle przestrzegać wymogów ograniczających ryzykowne praktyki związane z używaniem stablecoinów.
Ograniczanie nielegalnego użycia
Historycznie, złośliwi aktorzy wykorzystywali stablecoiny do omijania sankcji i globalnego szpiegostwa.
Jako największy na świecie emitent stablecoinów, Tether znalazł się pod lupą po ujawnieniu dowodów, że przeciwnicy, tacy jak Rosja i Korea Północna, używali USDT do omijania amerykańskich sankcji.
W ostatnich latach Tether coraz bardziej podkreślał swoje zaangażowanie w zwalczanie nielegalnej działalności i publicznie twierdził, że współpracuje z organami ścigania.
Według emitenta, Tether ma rygorystyczną politykę zamrażania portfeli i używał jej, aby spełniać liczne prośby organów ścigania o zamrożenie stablecoinów powiązanych z nielegalnymi działaniami.
W marcu Tether pomógł amerykańskiej Secret Service, zamrażając 23 mln USD powiązane z sankcjonowaną giełdą i współpracował z Departamentem Sprawiedliwości oraz Federalnym Biurem Śledczym w innych sprawach.
Chociaż te działania są pozytywne dla Tethera, emitent musi ściśle przestrzegać nowych wymogów prawnych. GENIUS Act wyraźnie nakazuje, aby wszyscy emitenci stablecoinów, w tym podmioty zagraniczne, posiadali technologiczną zdolność do zamrażania i zajmowania stablecoinów oraz przestrzegali prawnych nakazów władz.
Ponadto muszą regularnie wdrażać programy przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i przeprowadzać procedury poznaj swojego klienta (KYC).
Tether musi zdecydować, czy dostosować się do tych nowych środków, czy też całkowite wycofanie się z rynku USA jest bardziej korzystną strategią. Ma wiele czynników do rozważenia.
Czy USDT może prosperować bez rynku USA?
Tether dominuje na rynku stablecoinów z ogromną przewagą. Według CoinGecko, emitent ma obecnie całkowitą podaż blisko 158 mld. USDC Circle zajmuje drugie miejsce, znacznie w tyle z podażą 62 mld.
Chociaż Stany Zjednoczone są ważnym rynkiem stablecoinów, nie są głównym celem Tethera. Najważniejszy biznes emitenta pochodzi z jego operacji w Azji, Ameryce Łacińskiej i innych rynkach wschodzących.
W rzeczywistości większość wolumenu handlowego stablecoinów Tethera, który wczoraj przekroczył 62 mld USD, odbywa się na platformach poza Stanami Zjednoczonymi, szczególnie na Binance. W tym sensie wycofanie się z rynku USA może nie być tak dużym ciosem dla Tethera.
BeInCrypto nie otrzymało natychmiastowej odpowiedzi, gdy skontaktowało się z Tether w celu uzyskania komentarza. Jednak możliwe działania emitenta można wywnioskować, obserwując, jak działał w podobnych sytuacjach.
Kiedy Unia Europejska wprowadziła regulację Markets in Crypto-Assets (MiCA), Tether wycofał się z rynku. MiCA zaczęła wymagać ścisłego licencjonowania i zatwierdzenia regulacyjnego dla emitentów stablecoinów, rygorystycznych wymogów dotyczących rezerw i wzmocnionego audytu dla maksymalnej przejrzystości.
Chociaż podstawowa działalność Tether kwitnie poza USA, wielkie znaczenie amerykańskiego rynku oznacza, że wycofanie się mogłoby być bardzo szkodliwe dla emitenta.
Wysokie stawki wycofania
Stany Zjednoczone to kluczowy rynek dla innowacji finansowych i płynności. Wycofanie się oznaczałoby utratę bezpośredniego dostępu do ogromnej bazy użytkowników, inwestorów instytucjonalnych i znaczącego globalnego wolumenu handlowego.
Wycofanie się wysłałoby również zły sygnał do inwestorów, użytkowników i tradycyjnych graczy finansowych. Tether zniszczyłby swoją reputację, przyznając się do niezdolności lub niechęci do spełnienia rygorystycznych standardów regulacyjnych, co podważyłoby zaufanie.
Tymczasem USDC od Circle zyskałby znaczną przewagę. Jako w pełni zgodny stablecoin, aktywnie dążący do spełnienia regulacji USA i UE, Circle mógłby potencjalnie przyciągnąć użytkowników i udział w rynku od Tether.
Jednak druga pozycja Circle jest znacznie za Tether, co wskazuje, że sama zgodność nie wystarczy, aby prześcignąć lidera rynku.
W rzeczywistości znaczna dominacja rynkowa Tether może skłonić amerykańskich prawodawców do zaoferowania ustępstw, które zachęcą firmę do kontynuowania działalności w USA.
Czy jest jeszcze miejsce na kompromis?
Chociaż Senat już uchwalił ustawę GENIUS, legislacja nadal może ulec zmianom, gdy trafi do Izby Reprezentantów. Prawodawcy z obu izb muszą teraz pogodzić postanowienia ustawy GENIUS z wersją Izby, znaną jako ustawa STABLE.
Proces ten oferuje możliwości wprowadzenia poprawek, w tym kluczowego harmonogramu zgodności dla emitentów stablecoinów.
Poza tym okresem inne znaczące różnice między dwoma ustawami, takie jak ograniczenia dotyczące publicznych podmiotów emitujących stablecoiny i specyficzne wymagania dla zagranicznych emitentów, również będą podlegać negocjacjom i potencjalnym ustępstwom.
Anonimowe źródło bliskie procesowi legislacyjnemu ustawy GENIUS zasugerowało, że amerykańscy prawodawcy i Tether prawdopodobnie będą dążyć do znalezienia kompromisu.
Ta skłonność może wynikać z zrozumienia, że stablecoiny, ponieważ muszą posiadać duże rezerwy w aktywach wspieranych przez dolara, takich jak obligacje skarbowe, mogą zwiększyć popyt na dług USA i pośrednio wspierać wartość dolara, zwłaszcza w obliczu obecnych obaw o jego stabilność.
Oczekiwany boom na stablecoiny po uchwaleniu ustawy GENIUS czyni ten aspekt kluczowym.
„Istnieje pewne wzajemne uznanie ze strony rządu USA oraz Tether, że są trochę związani ze sobą… Popyt [Tether] na obligacje skarbowe jest większy niż Niemiec. To tak znaczący wolumen, że nie byłoby w najlepszym interesie USA zmuszać ich do wycofania się z tego wszystkiego przez zbyt rygorystyczne regulacje. Muszą znaleźć miejsce, które będzie wykonalne i opłacalne dla obu stron tej relacji,” powiedziało źródło BeInCrypto.
Jednak istnieje trzecia opcja, którą Tether już publicznie rozważał.
Czy Tether uruchomi osobny stablecoin dla USA?
CEO Tether, Paolo Ardoino, ogłosił na początku tego roku, że firma planuje wprowadzić nowy stablecoin oparty na USA jeszcze w tym roku. Ta oferta miałaby różnić się od USDT i być specjalnie dostosowana do potrzeb krajowych.
Dodał, że podczas gdy USDT głównie służy niedostatecznie obsługiwanym populacjom na całym świecie, osobny stablecoin zgodny z ustawą GENIUS działałby skuteczniej na rynku amerykańskim.
Jednak to może nie być wybór, który leży w najlepszym interesie Tether.
“Funkcjonalnie, prawdopodobnie woleliby tego nie robić. To po prostu tworzy więcej kosztów ogólnych i wprowadza nieefektywności administracyjne i zgodnościowe. To nie jest idealna sytuacja, aby musieli oddzielać użytkowników z USA od śledzenia, co dzieje się w i poza geolokacjami,” powiedziało to samo źródło na ten temat.
Ostatecznie, droga Tether jest pełna kluczowych wyborów. Ustawa GENIUS ustanawia nowy standard przejrzystości i zarządzania ryzykiem. Największy na świecie emitent stablecoinów musi teraz rozważyć korzyści z dostępu do rynku USA w porównaniu z kosztami zgodności, potencjalnie wprowadzając nową erę dla swojej działalności lub ustępując miejsca bardziej zgodnym rywalom.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
