Wielu traderów tradycyjnie postrzegało wydarzenie halvingu Bitcoina jako przewidywalny wskaźnik nadchodzącego wzrostu ceny BTC. W 2024 roku teoria cykli kryptowalut wyraźni odbiegła od swoich historycznych wzorców. Po raz pierwszy cena Bitcoina osiągnęła nowy rekord wszech czasów (ATH) przed, a nie po halvingu.
Eksperci od handlu instrumentami pochodnymi powiedzieli BeInCrypto, że wzrost cen przed halvingiem prawdopodobnie stanie się stałym elementem przyszłych cykli. Bitcoin zintegrował się z głównym nurtem finansów i zyskał znaczące zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych. Zastępuje to stare, przewidywalne i napędzane przez detalistów cykle z przeszłości.
Schemat 4-letnich cykli kryptowalut coraz słabszy
Od początku historii Bitcoina, aktywo to przestrzegało tradycyjnych 4-letnich cykli kryptowalut i ich ruchów cenowych. Trzymając się zasad Satoshi Nakamoto dotyczących utrzymanej rzadkości i kontrolowanej inflacji, to wydarzenie halvingu zmniejsza nagrodę za wydobycie nowych bloków o połowę.
Podczas poprzednich cykli kryptowalut, jak w 2016 i 2020 roku, cena Bitcoina zazwyczaj doświadczała wzrostu po halvingu. Najwyższy poziom cenowy zawsze osiągano w miesiącach po tym wydarzeniu.
Jednakże, ten znaczący szok podażowy zaczyna się zmieniać. W ostatnim halvingu w 2024 roku, cena Bitcoina osiągnęła nowy najwyższy poziom cenowy, tygodnie przed oczekiwanym wydarzeniem, które nastąpiło w kwietniu.
Podczas gdy tradycyjna strategia polegała na “kupowaniu dołka” podczas rynku niedźwiedzia i czekaniu na wzrost po halvingu, aby osiągnąć nowy szczyt, zeszłoroczne zjawisko odeszło od ustalonego scenariusza.
Zmiana nie jest zaskakująca. Bitcoin przeszedł ogromne zmiany od swojego powstania w 2008 roku. Rzeczywiste zapotrzebowanie, jakie teraz ma od głównych graczy finansowych na całym świecie, może częściowo wyjaśniać jego odejście od przewidywalności.
Co spowodowało bezprecedensowy szczyt Bitcoina przed halvingiem?
Bezprecedensowy szczyt przed halvingiem w marcu 2024 roku nie był wynikiem typowego podekscytowania napędzanego przez detalistów. Zamiast tego, był to potężny szok popytowy zorganizowany przez nową klasę inwestorów.
Gordon Grant, były dyrektor zarządzający w Genesis i ekspert w handlu instrumentami pochodnymi kryptowalut, odnosi się do tych dużych, zaawansowanych podmiotów jako “alokatorów najwyższej klasy”.
Ta grupa inwestorów, w tym skarbce korporacyjne i inne fundusze instytucjonalne, dokonuje swoich pierwszych alokacji w Bitcoinie po historycznie wysokich cenach.
W przeciwieństwie do detalistów, ich strategia nie polega na krótkoterminowej spekulacji, lecz na długoterminowej akumulacji. Grant powiedział dla BeInCrypto:
“Alokatorzy najwyższej klasy… przeszli od tych, którzy wkładali fiat w aktywa w poprzednich latach, do tych, którzy mogą dokonywać swoich pierwszych alokacji w aktywa po obecnych cenach, tj. ‘skarbce’ spółek publicznych. Często pozyskują one fundusze poprzez konwersje i rury kapitałowe… wyraźnie w celu pompowania płynności do działalności operacyjnej… aby zgromadzić odpowiednią kryptowalutę w nadziei na uzyskanie wielokrotności wartości netto aktywów.”
W prostszych słowach, te firmy postrzegają Bitcoin jako długoterminowe HODL. Ich celem jest jak najszybsze zwiększenie swoich zasobów, co stanowi najwyższą formę integracji Bitcoina z tradycyjnym systemem finansowym. Dlatego Grant dodaje:
“W pewnym sensie [to] reprezentuje podejście do apoteozy finansjalizacji cyfrowego towaru.”
W tej nowej rzeczywistości rynkowej, szczyt przed halvingiem był bezpośrednim wynikiem popytu instytucjonalnego. Napływ kapitału od tych potężnych alokatorów stworzył trwałą presję zakupową. Następnie podniosła ona cenę BTC do nowych szczytów na długo przed tym, jak halving mógłby stworzyć tradycyjny szok podażowy.
Ta zmiana również reprezentuje zmiany w sygnałach, których traderzy i inwestorzy używają do przewidywania przyszłych ruchów rynkowych.
Koniec przewidywalnych wskaźników
Historycznie, halving Bitcoina był potężnym wskaźnikiem dla inwestorów detalicznych. Wiedząc, że wydarzenie to zmniejszy podaż nowo wybitych Bitcoinów o połowę, inwestorzy oczekiwali przewidywalnego szoku podażowego.
Cykl ten był kluczowym elementem narracji inwestycyjnej Bitcoina, wpływając na psychologię rynku i napędzając okresy boomu i krachu. Jednakże, ten przewidywalny wzorzec nie jest już wiarygodnym wskaźnikiem.
Według Granta, rynek dojrzał, a efekt halvingu jest teraz bardziej efektywnie wyceniany:
“Jak to ma miejsce w przypadku innych sygnałów alfa na wielu rynkach, predykcje wokół halvingu zaczęły być przedhandlowane, przewidywane i bardziej efektywnie uwzględniana w decyzjach inwestycyjnych.”
Krótko mówiąc, zaawansowani inwestorzy instytucjonalni nie czekają już na wydarzenie halvingu. Rozumieją narrację szoku podażowego i zgromadzili Bitcoina z wyprzedzeniem.
Ta działalność przedhandlowa osłabiła moc halvingu jako zaskakującego katalizatora. W rezultacie rynek, teraz zdominowany przez inwestorów wyposażonych w zaawansowaną analizę rynkową, jest bardziej efektywny, mniej zmienny i mniej reaktywny na sam halving. Joshua Lim, współkierownik rynków globalnych w FalconX, powiedział BeInCrypto:
“Bitcoin jest obecnie bardziej napędzany globalnym cyklem płynności niż cyklem halvingu.”
To zjawisko przesuwa fokus z zaprogramowanego wydarzenia na szersze siły ekonomiczne.
Od nieskorelowanych do splecionych
Wraz z napływem kapitału instytucjonalnego, Bitcoin nie jest już odizolowanym aktywem. Stał się barometrem makroekonomicznym. Natomiast jego ruchy coraz bardziej związane są z tymi samymi siłami, które napędzają tradycyjne rynki finansowe. Co więcej, Lim uważa:
„Jako aktywo o wartości 2,5 bln USD, Bitcoin dojrzał do makroekonomicznej alokacji portfela. Handluje on znacznie bliżej złota jako globalnego wskaźnika płynności i słabości USD.”
Ta fundamentalna zmiana oznacza, że cena Bitcoina jest teraz bardziej wrażliwa na globalne warunki ekonomiczne niż na dynamikę podaży i popytu.
Dalej Grant wyjaśnia:
„Przepływy płynności i szersze zmiany rynkowe mogą, na marginesie, odgrywać większą rolę w kształtowaniu trendów/zwrotów/premii za ryzyko/charakterystyk kowariantnych kryptowalut. Szczególnie jest to ważne w przypadku wspólnego posiadania dużych aktywów cyfrowych i innych makroekonomicznych wskaźników ryzyka (np. AI/obliczenia, energia, fintech, trend/momentum, wzrost, memy).”
W wyniku nowej integracji Bitcoina, jego ruchy cenowe korelują z tymi szerszymi trendami. Jego charakterystyki ryzyka i zwrotu są teraz powiązane z innymi głównymi klasami aktywów. Taka zmiana oznacza znaczące odejście od poprzednich cykli, kiedy Bitcoin często postrzegano jako niepowiązane zabezpieczenie przed tradycyjną zmiennością rynkową.
Mimo tej transformacji, nie oznacza to koniecznie całkowitego zniknięcia czteroletniego cyklu.
Jak nowa rola cykli kryptowalut zmienia strategie inwestycyjne?
Grant i Lim uważają, że zamiast zanikać, wydarzenie związane z halvingiem Bitcoina przekształciło się w bardziej złożone i zniuansowane zjawisko. Dynamika cykli kryptowalut jest teraz napędzana głównie przez rynek instytucjonalny.
Ta zmiana sugeruje, że przyszła cena BTC skupi się bardziej na jego nowej roli jako globalnego aktywa makroekonomicznego. Inwestorzy muszą teraz skupić się na tych samych wskaźnikach, które poruszają inne główne klasy aktywów.
Polityki banków centralnych, dane o inflacji i globalna płynność prawdopodobnie będą miały większe znaczenie niż halving.
Ta ewolucja potwierdza dojrzewanie Bitcoina z niszowego aktywa spekulacyjnego do uznanego instrumentu finansowego, sygnalizując nową erę dla jego roli w globalnej gospodarce.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
