S&P Global Ratings obniżyło ocenę stabilności stablecoina USDT od Tether z ograniczonej do słabej. Wskazano na zwiększoną ekspozycję na zmienne aktywa, takie jak Bitcoin. Ten ruch wywołał intensywną debatę w azjatyckich mediach społecznościowych, a chińscy traderzy wyrazili swoje obawy: od sceptycyzmu do otwartej paniki.
To krytyczny moment dla podziemnego rynku kryptowalut w Chinach. Ponad 20 mln uczestników zależy od USDT jako głównej drogi do handlu aktywami cyfrowymi, nawet po zakazie z 2021 roku.
SponsoredS&P wskazuje obawy dotyczące składu rezerw
Oficjalny raport S&P Global opublikowany w środę podkreśla istotne ryzyka w strukturze rezerw Tethera. Bitcoin stanowi teraz 5,6% krążącego USDT, przekraczając wcześniejszy bufor 3,9%. S&P wskazało na niewystarczającą przejrzystość i ograniczone ujawnianie aktywów rezerwowych.
Zgodnie z raportami potwierdzającymi Tethera za okres od Q1 do Q3 2025, firma posiada 9,9 mld USD w BTC i 12,9 mld USD w złocie. Łącznie te zmienne aktywa odpowiadają za około 13% całości rezerw wspierających zobowiązania w wysokości 174,4 mld USD. Tether utrzymuje rezerwy o wartości 181,2 mld USD i wygenerował ponad 10 mld USD zysku w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku.
Analiza S&P również podkreślała narażenie na aktywa wysokiego ryzyka, takie jak zabezpieczone pożyczki, obligacje korporacyjne i metale szlachetne. Agencja zauważyła ciągłe luki w praktykach ujawniania informacji, podnosząc wątpliwości co do długoterminowej zdolności USDT do utrzymania parytetu 1:1 z dolarem amerykańskim. Jednak raporty przejrzystości Tethera pokazują, że w rezerwach znajduje się ponad 113 mld USD w obligacjach skarbowych USA, stanowiąc większość jego rezerw.
Chińscy traderzy reagują z mieszanymi emocjami
Obniżenie oceny wywołało gorącą debatę w kręgach chińskich kryptowalut, gdzie USDT dominuje w handlu. Jeden z doświadczonych traderów zauważył, że negatywne wiadomości o Tetherze regularnie się pojawiają bez efektu, często blisko dołków rynkowych. To pokazuje, jak wiele osób pozostaje sceptycznych wobec ostrzeżeń przed stabilnością, które się nie sprawdziły w przeszłości.
SponsoredInni uczestnicy wyrazili obawy dotyczące potencjalnych następstw. Niepokój koncentruje się wokół kluczowej roli USDT jako istotnej infrastruktury dla rozwijającej się, ale zakazanej chińskiej społeczności stablecoinów. Wiele giełd obsługujących chińskich użytkowników działa pod lokalnym zarządem, tworząc głębokie więzi między traderami a rynkami denominowanymi w USDT.
Tymczasem pojawiły się teorie spiskowe o skoordynowanych atakach przez konkurentów stablecoinów USDC i USD1. Niektórzy analitycy argumentowali, że ci konkurenci mają wiele do zyskania na podważeniu dominacji USDT, szczególnie w miarę wzrostu globalnej kontroli regulacyjnej. Krytycy skorzystali z okazji, aby promować USDC jako przyszłość stablecoinów, wskazując na lepszą przejrzystość i zgodność z regulacjami.
Podziemny rynek staje przed testem stabilności
Chiny rozpoczęły kompleksowe zakazy kryptowalutowe w 2017 roku, kończąc w 2021 roku zakazem wszystkich transakcji i kopania kryptowalut. Jednak dane pokazują, że ponad 20 mln chińskich obywateli posiada Bitcoina od 2024 roku. Tradycyjnie używają zagranicznych giełd, platform “over-the-counter” oraz prywatnych transakcji, aby ominąć lokalne ograniczenia.
USDT stało się ratunkiem dla tego podziemnego rynku, umożliwiając chińskim inwestorom konwersję juanów na tokeny powiązane z dolarem przez nieformalne kanały. Serwisy społecznościowe, takie jak Weibo i WeChat, pokazują ciągłe zainteresowanie handlem Bitcoinem i kryptowalutami, z szybkim wzrostem niektórych społeczności giełdowych. Ta sieć polega na influencerach i tzw. “nauczycielach sygnałów” do prowadzenia użytkowników przez bariery regulacyjne.
Skala tej aktywności wyjaśnia, dlaczego obniżka S&P tak silnie zarezonowała w chińskich społecznościach kryptowalutowych. Każde zakłócenie w działaniu USDT mogłoby wywołać reakcję łańcuchową w ekosystemie bez oficjalnej drogi wyjścia. Traderzy ryzykują więcej z powodu nieformalnego i nieregulowanego charakteru ich rynków.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
