Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny (CIO) w Bitwise Asset Management, uważa, że krypto zima dotknęła rynek od 2025 roku.
Według jego analizy, krypto zima zaczęła się w styczniu 2025 roku, lecz silne napływy instytucjonalne „zamaskowały tę prawdę”, ukrywając skalę spadków. Kluczowe pytanie brzmi: jak długo potrwa ta zima?
Słabość rynku sygnalizuje trwającą krypto zimę
W niedawnym komentarzu rynkowym Hougan odrzucił tezę, że ostatnie osłabienie cen to tylko chwilowa korekta. Sytuację określił jako „pełnowymiarową krypto zimę”, podkreślając głębokie spadki wśród głównych aktywów.
SponsoredZauważył, że Bitcoin (BTC) notuje obecnie około 39% niższą cenę względem historycznego szczytu z października 2025 roku. Natomiast Ethereum (ETH) spadło o około 53%, a wiele altcoinów straciło znacznie więcej. Hougan zauważył:
„To nie jest ‘korekta hossy’ ani ‘dołek’. To całkowita, podobna do tej z 2022 roku, krypto zima w stylu Leonardo DiCaprio w ‘Zjawa’ — wywołana przez nadmierną dźwignię i realizację zysków przez starych wyjadaczy.”
Według niego popyt instytucjonalny odegrał kluczową rolę w ukrywaniu spadków, które rozpoczęły krypto zimę. Wykorzystując dane z Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, Hougan wskazał wyraźny podział.
Aktywa ze wsparciem instytucjonalnym, takie jak Bitcoin, Ethereum, oraz XRP (XRP), zanotowały od stycznia 2025 roku stosunkowo niewielkie spadki. Tokeny, które zyskały dostęp do ETF w 2025 roku — jak Solana (SOL), Chainlink (LINK) oraz Litecoin (LTC) — poniosły większe straty.
Z kolei aktywa bez ekspozycji instytucjonalnej spadły o około 60–75%. Dyrektor inwestycyjny w Bitwise Asset Management podsumował:
„To, co odróżnia te trzy grupy, to właściwie to, czy instytucje miały możliwość inwestowania w nie.”
W tym czasie fundusze ETF i cyfrowe skarbce aktywów (DAT) zgromadziły ponad 744 000 Bitcoin, warte ok. 75 mld USD. Według Hougana, bez takiego wsparcia instytucjonalnego straty Bitcoina byłyby znacznie większe. Hougan stwierdził:
„Krypto detaliści doświadczają brutalnej zimy od stycznia 2025 roku. Instytucje po prostu zamaskowały tę prawdę w przypadku niektórych aktywów przez jakiś czas.”
Hougan odniósł się także do pytania, które zadaje sobie wielu uczestników rynku: dlaczego ceny kryptowalut spadają mimo rosnącej adopcji instytucjonalnej, postępów regulacyjnych i coraz szerszej akceptacji na Wall Street.
Jego odpowiedź była prosta. Kiedy krypto zima trwa, dobre wieści zazwyczaj nie mają szybkiego wpływu na ceny. CIO dodał:
„Ci, którzy śledzili kryptowaluty podczas wcześniejszych zim — w 2018 lub 2022 roku — pamiętają, że dobre wieści nie mają znaczenia w środku zimy. Krypto zimy kończą się nie euforią, lecz wyczerpaniem.”
Zasugerował jednak, że pozytywne zmiany często są ignorowane podczas bessy, ale nie znikają. Kumuluje się z nich tzw. „energia potencjalna”, która może napędzić odbicie, gdy nastroje rynkowe się poprawią.
Dodatkowo, Hougan wskazał kilka czynników, które mogą poprawić sentyment inwestorów. Są to m.in.: mocniejszy wzrost gospodarki i wzrost apetytu na ryzyko, pozytywne informacje dotyczące Clarity Act, oznaki, że państwa zaczynają adaptować Bitcoina, albo po prostu upływ czasu.
SponsoredPatrząc historycznie, Hougan twierdzi, że krypto zima trwa zwykle ok. 13 miesięcy. Jeśli obecna zima rozpoczęła się w styczniu 2025 roku, jej koniec może być blisko.
Hougan zaznaczył także, że powszechne poczucie rezygnacji i marazmu często określa, że krypto zima może być w końcowej fazie. CIO Bitwise podkreślił, że żadne fundamenty dotyczące kryptowalut nie uległy zmianie podczas obecnej korekty. Menadżer zdeklarował:
„Myślę, że wrócimy z hukiem szybciej niż wielu się wydaje. Przecież zima trwa od stycznia 2025 roku. Wiosna na pewno nadchodzi.”
Kiedy rozpoczął się rynek niedźwiedzia – dyskusja nad chronologią
Chociaż Hougan wskazuje styczeń 2025 roku jako początek bessy, nie wszyscy analitycy się zgadzają. Julio Moreno, szef działu badań w CryptoQuant, przyznaje, że ekspozycja instytucjonalna wpływa na różnice w wynikach, ale podważa wskazaną datę. Analityk podzielił się:
Sponsored Sponsored„Nie zgadzam się, że zima zaczęła się w styczniu 2025 roku. Ceny Bitcoina utrzymywały długoterminowy trend wzrostowy przez cały 2025 rok i osiągnęły nowe ATH w październiku. To, że nie mieliśmy blow-off top ani nie zakończyliśmy roku na plusie, nie oznacza, że byliśmy w bessie w 2025 roku. Bessa na Bitcoinie zaczęła się w listopadzie 2025 roku, na co wskazują dane on-chain i rynkowe.”
Krypto zima i jej data rozpoczęcia ma znaczenie. Historycznie krypto zimy trwają około 13 miesięcy. Jeśli spadki zaczęły się w styczniu 2025 roku, wiosenne odbicie może być blisko. Jeśli rację ma Moreno i szczyt rynku przypadł na listopad 2025 roku, faza bessy potrwa dłużej. Moreno dodał:
„Moment ma znaczenie dla tego, kiedy to się zakończy. Obecnie zakładam, że będzie to trzeci kwartał 2026 roku.”
Niezależnie od tego, czy krypto zima zakończy się na początku 2026 roku, jak przewiduje Hougan, czy przesunie się na trzeci kwartał według harmonogramu Moreno — dopiero się przekonamy. Jasne jest natomiast, że rynek znajduje się w głębokim trendzie spadkowym.
Historia pokazuje, że te fazy nie kończą się jednym katalizatorem, ale z upływem czasu. Warto zauważyć, że jeśli poprzednie cykle mogą być wskazówką, obecnie tworzą się fundamenty pod kolejne odbicie
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
