Cena BTC wahała się w ostatnich tygodniach między około 70 000 USD a 60 000 USD. Pozostawia too traderów w niepewności co do tego, gdzie pojawi się kolejny duży ruch i czy Bitcoin utworzy bazę poniżej 60 000 USD.
Spostrzeżenia Rady Ekspertów BeInCrypto, która obejmuje nazwiska związane ze Standard Chartered i Kraken, sugerują, że rynek może wchodzić w fazę stabilizacji, a nie kolejnego załamania. Aktualny dołek cyklu znajduje się w pobliżu 60 000 USD. Jednak dane on-chain i struktura rynku wskazują, że potencjalna baza może uformować się wokół tego regionu. Jednak głębsze spadki pozostają możliwe, jeśli kilka kluczowych sygnałów nie ulegnie poprawie.
Spadająca zmienność i delewarowanie sugerują, że stres rynkowy słabnie
Jedną z pierwszych wskazówek, których analitycy szukają, gdy rynek zaczyna się stabilizować, jest malejąca zmienność. Kiedy zmienność zaczyna spadać, często sygnalizuje to, że presja sprzedaży zwalnia, a Bitcoin utworzy bazę dla swojej ceny.
Roczna zrealizowana zmienność Bitcoina wzrosła do około 93,2% w czerwcu 2022 r., podczas szczytu jednego z poprzednich rynków niedźwiedzi.
Z kolei w połowie stycznia 2026 r. zmienność spadła do 25,8%. Mimo że od tego czasu zmienność powróciła do zakresu 60%, wcześniejsza kompresja wskazuje, że ekstremalne warunki paniki w dużej mierze zanikły, jeśli porównamy je z bardziej agresywnymi scenariuszami rynku niedźwiedzia.
Michael Walsh, prezes spółki zależnej Standard Chartered i podmiotu Kraken, niedawno podkreślił tę dynamikę:
“Zrealizowana zmienność w pewnym sensie odbija się od dna w porównaniu do tego, gdzie była w ciągu ostatnich czterech lat”.
Ponadto, nawet jeśli prześledzimy historyczne dane dotyczące “Zrealizowanej zmienności” (pierwszy obrazek), widzimy, że wskaźnik ten spadł wraz z umocnieniem się bazy rynku niedźwiedzia. To samo można powiedzieć teraz.
Spada dźwignia na derywatywach
Kolejnym sygnałem wskazującym na poprawę warunków rynkowych jest spadek dźwigni instrumentów pochodnych.
Podczas fazy formowania dna rynkowego w 2022 r. otwarte odsetki od instrumentów pochodnych Bitcoin osiągnęły około 33 mld USD. Dziś są one bliższe 22,6 mld USD.
Reset dźwigni finansowej, nie tylko w stosunku do ostatnich poziomów, staje się jeszcze wyraźniejszy podczas badania wskaźników dźwigni giełdowej.
Według CryptoQuant, szacowany wskaźnik dźwigni Bitcoina na Binance spadł z 0,198 do 0,152 od lutego. To oznacza gwałtowny spadek pozycjonowania spekulacyjnego.
Tego typu resetowanie dźwigni finansowej zwykle ma miejsce, gdy likwidacje zmuszają lewarowanych traderów do opuszczenia rynku. Chociaż proces ten może być bolesny w perspektywie krótkoterminowej, często stabilizuje ceny, eliminując nadmierną spekulację.
Łącznie, malejąca zmienność i spadająca dźwignia sugerują, że rynek może odchodzić od warunków paniki w kierunku stabilizacji lub fazy “formowania bazy”.
Zrealizowana cena pokazuje, gdzie Bitcoin utworzy bazę
Innym krytycznym wskaźnikiem, na który analitycy zwracają uwagę podczas poszukiwania dołków rynkowych, jest zrealizowana cena Bitcoina. Zrealizowana cena reprezentuje średnią cenę, po której wszystkie Bitcoiny w obiegu ostatnio poruszały się w łańcuchu. Mówiąc prościej, szacuje ona średnią podstawę kosztową całej sieci.
Zrealizowana cena Bitcoina wynosi obecnie blisko 55 000 USD (dokładnie 54 465 USD).
Historycznie, gdy Bitcoin spada do tego poziomu, rynek często zaczyna przyciągać kupujących, ponieważ wielu inwestorów zbliża się do swojej średniej ceny wejścia. W rezultacie zrealizowana cena często działa jako długoterminowy poziom równowagi, przy którym popyt zaczyna powracać.
Jeśli obecna psychologiczna strefa wsparcia 60 000 USD zostanie przełamana, region między 55 000 USD a 50 000 USD może stać się kolejnym obszarem, w którym pojawi się popyt strukturalny.
Jednak sama zrealizowana cena nie określa dna. Innym ważnym sygnałem jest zachowanie inwestorów, zwłaszcza długoterminowych.
Zachowanie długoterminowych posiadaczy pokazuje, że akumulacja dopiero się rozpoczęła
Posiadacze długoterminowi to inwestorzy kierujący się przekonaniami. Zazwyczaj przechowują swoje Bitcoiny przez ponad 365 dni (a nie tylko 155 dni, jak standardowi posiadacze).
Jednym z kluczowych wskaźników wykorzystywanych do śledzenia tej aktywności jest wskaźnik zmiany pozycji netto posiadaczy długoterminowych. Miara ta pokazuje, czy inwestorzy długoterminowi zwiększają swoje zasoby Bitcoina, czy też je zmniejszają. W ciągu ostatnich trzech miesięcy wskaźnik ten pozostawał w większości ujemny, co oznacza, że długoterminowi posiadacze nadal dystrybuowali monety podczas korekty.
Jednak ostatnio zaczęły pojawiać się małe zielone skoki. Wskazują one, że długoterminowi posiadacze ponownie zaczęli powoli gromadzić monety. Chociaż jest to zachęcający sygnał, skala akumulacji pozostaje stosunkowo niewielka w porównaniu z poprzednimi cyklami.
Historycznie rzecz biorąc, potężne rajdy mają tendencję do rozpoczynania się dopiero po trwałych fazach akumulacji ze strony posiadaczy długoterminowych. Jeden z przykładów miał miejsce między majem a lipcem 2025 r., Kiedy to silna akumulacja poprzedziła gwałtowny wzrost Bitcoina w późniejszym roku.
Eksperci są zgodni
Jest to zgodne z większym wnioskiem podkreślonym w dyskusji Rady Ekspertów BeInCrypto, w której Geoff Kendrick, Global Head of Digital Asset Research, Standard Chartered i Michael Walsh wspomnieli o stopniowym powrocie zaufania inwestorów jako jednym z podstawowych przypadków “formacji bazowej” BTC.
Inny wskaźnik pomaga zidentyfikować poziom cen, przy którym inwestorzy długoterminowi zazwyczaj zaczynają bronić rynku.
Wskaźnik ten znany jest jako zrealizowana cena długoterminowego posiadacza, która szacuje średnią podstawę kosztową specjalnie dla monet posiadanych przez inwestorów długoterminowych. Obecnie poziom ten znajduje się w pobliżu 47 000 USD.
Kiedy Bitcoin zbliża się do tego regionu, długoterminowi posiadacze historycznie zaczynają agresywnie akumulować, ponieważ ceny zbliżają się do ich średnich poziomów zakupów.
Co ciekawe, wcześniejszy reset dźwigni finansowej może również pomóc wyjaśnić, dlaczego akumulacja powoli powraca. Wraz ze spadkiem dźwigni instrumentów pochodnych i kompresją zmienności, rynek staje się mniej zdominowany przez spekulacyjnych traderów i bardziej atrakcyjny dla inwestorów długoterminowych, którzy chcą odbudować swoje pozycje.
Przepływy ETF i nastroje zadecydują o tym, gdzie Bitcoin utworzy bazę
Popyt instytucjonalny może ostatecznie zadecydować o tym, czy Bitcoin utworzy bazę, czy też będzie kontynuował spadki, jak podkreślono w dyskusji Rady Ekspertów. Jednym z najwyraźniejszych sposobów śledzenia aktywności instytucjonalnej są przepływy spot Bitcoin ETF.
Przepływy ETF wykazują wyraźny wzorzec wokół poprzednich punktów zwrotnych.
Przed dołkiem rynkowym z kwietnia 2025 r., Bitcoin doświadczył silnych odpływów ETF w lutym i marcu. Jednak napływy zaczęły powracać w kwietniu i trwały przez kilka miesięcy, pomagając potwierdzić ożywienie. Obecny cykl pokazuje podobny wzorzec.
Od listopada 2025 r. do lutego 2026 r. ETF-y Bitcoina doświadczyły czterech kolejnych miesięcy odpływów. Te trwałe odpływy odzwierciedlały słabnący popyt instytucjonalny podczas korekty.
Jednak marzec odnotował już około 735 mln USD napływu. To sugeruje, że inwestorzy instytucjonalni mogą stopniowo powracać na rynek. Jeśli napływy utrzymają się do końca miesiąca, może to sygnalizować, że rynek wchodzi we wczesne etapy formowania bazy.
NUPL osiąga coraz niższe poziomy
Wskaźniki nastrojów inwestorów oferują dodatkowy wgląd. Jednym z powszechnie stosowanych wskaźników jest niezrealizowany zysk/straty netto (NUPL). Wskaźnik ten mierzy całkowity niezrealizowany zysk w całej sieci Bitcoin.
Kiedy NUPL jest wysoki, większość inwestorów siedzi na papierowych zyskach. Kiedy NUPL staje się ujemny, rynek wchodzi w kapitulację, ponieważ większość posiadaczy jest pod wodą. NUPL Bitcoina znajduje się obecnie w pobliżu 0,22, umieszczając rynek w tym, co analitycy nazywają strefą nadziei i strachu.
Oznacza to, że inwestorzy nadal utrzymują umiarkowane niezrealizowane zyski, dalekie od głębokich poziomów kapitulacji obserwowanych podczas bessy w 2022 r. (oś czasu, którą wcześniej wykorzystaliśmy jako punkt odniesienia), kiedy NUPL spadł poniżej -0,23. Co ciekawe, dno rynku w 2025 r. uformowało się bez głębokiej kapitulacji, ponieważ NUPL pozostawał w pobliżu 0,42 przed rozpoczęciem rajdu.
Jeśli napływy ETF będą nadal się poprawiać, Bitcoin może być w stanie utworzyć bazę w obecnej strefie nastrojów, zamiast wchodzić w fazę pełnej kapitulacji.
Struktura ceny BTC podkreśla krytyczne poziomy
Podczas gdy wskaźniki on-chain zapewniają kontekst, wykres cenowy ostatecznie definiuje kluczowe poziomy, które inwestorzy muszą obserwować.
Na wykresie 3-dniowym Bitcoin niedawno ukończył krzyż śmierci, sygnał techniczny, który pojawia się, gdy 50-okresowa wykładnicza średnia krocząca (EMA) spada poniżej 200-okresowej EMA, wskaźnika śledzenia trendu, który nadaje większą wagę ostatnim cenom.
Słabość wynikająca z EMA zbiega się w czasie z rosnącą korelacją Bitcoina z akcjami spółek technologicznych. Korelacja ta została również podkreślona przez naszych ekspertów.
Związek Bitcoina z Invesco QQQ Trust (QQQ), który śledzi NASDAQ-100 i służy jako wskaźnik zastępczy dla głównych akcji technologicznych, ostatnio wzrósł aż do 0,77 pod koniec lutego. Sugeruje to, że Bitcoin nadal handluje jak ryzykowne aktywa obok akcji wzrostowych. Jeśli akcje spółek technologicznych osłabną z powodu presji makro lub napięć geopolitycznych, Bitcoin może stanąć w obliczu podobnych krótkoterminowych przeciwności.
Korzystając z poziomów technicznych do mapowania styczniowego maksimum BTC w pobliżu 98 000 USD do lutowego minimum w pobliżu 60 000 USD i odbicia do 73 900 USD, wyłania się teraz kilka kluczowych poziomów cenowych.
Pierwszy główny opór znajduje się w pobliżu 73 900 USD (oczywiście). Potwierdzone trzydniowe zamknięcie powyżej tej strefy wzmocniłoby narrację o ożywieniu i zasygnalizowałoby powrót byczego impetu.
Krytyczny obszar wsparcia
Z drugiej strony, strefa 60 000-59 500 USD pozostaje najbardziej krytycznym obszarem wsparcia. Jeśli to wsparcie zawiedzie, następny główny poziom pojawi się w pobliżu 55 000 USD, co jest ściśle związane ze zrealizowaną ceną Bitcoina.
Analiza ceny Bitcoina: TradingView
Głębszy spadek może zepchnąć ceny BTC w kierunku przedziału 50 000 – 44 000 USD, gdzie znajduje się zrealizowana cena długoterminowego posiadacza.
Geoff Kendrick ze Standard Chartered wcześniej podkreślił podobną możliwość, ale z byczym kątem:
“Myślę, że inwestorzy chcą zacząć kupować na tych spadkach. Powiedziałbym, że każdy spadek poniżej 60 000 USD jest dobry. Może dojdziemy do 50 000 USD… Widzę, że do końca tego roku wrócimy do 100 000 USD.”
Obecna struktura rynku Bitcoina sugeruje, że aktywa te mogą wchodzić w fazę przejściową, a nie w pełny cykl kapitulacji.
Jednak opór w pobliżu 74 000 USD nadal musi zostać przełamany. Dopóki tak się nie stanie, możliwość kolejnego spadku w kierunku strefy 55 000 – 50 000 USD pozostaje na stole.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
