Bitcoin osiąga poziomy likwidacji ostatnio widziane podczas upadku FTX. Jednak tym razem szok spowodowany jest rynkiem przeładowanym wcześniej niespotykaną dźwignią, a nie oszustwem czy awarią giełdy.
Według niektórych analityków takie sytuacje z historią przelewarowanego rynku zazwyczaj tworzą silne możliwości średnioterminowe. Szczególnie się one pojawiają, jeśli utrzymują się szerokie ryzyko i niepewności związane z końcówką cyklu.
SponsoredIskra stojąca za falą likwidacji
Bitcoin właśnie zrównał się z poziomami likwidacji z epoki FTX, ale tym razem przyczyna nie jest wynikiem krachu giełdy czy ukrytego oszustwa. Zamiast tego szok spowodowany jest rynkiem przeładowanym dźwignią. Sytuacja ta rozwijała się cicho przez miesiące, zanim eksplodowała w ciągu kilku godzin. Darkfost powiedział dla BeInCrypto:
“Rynek nigdy nie miał tak dużego lewara. W 2021 roku otwarte pozycje osiągnęły szczyt na poziomie 16,5 mld USD. W tym cyklu sięgnęły 47,5 mld USD – trzykrotnie więcej. To pokazuje, jak agresywni stali się inwestorzy w tym cyklu.”
Likwidacje występują, gdy inwestorzy, którzy intensywnie pożyczają, nie są w stanie utrzymać swoich pozycji po ruchach cenowych przeciwko nim. Gdy dźwignia rozciąga się na cały rynek, nawet niewielki spadek może wywołać falę automatycznej sprzedaży.
Dokładnie to wydarzyło się w tym tygodniu. Dziesiątki miliardów dolarów w otwartych pozycjach zgromadziły się na giełdach, pozostawiając rynek podatnym na jakiekolwiek znaczące spadki.
Kiedy Bitcoin spadł, presja eksplodowała. Wymuszone likwidacje rozlały się po systemie, każda przyspieszając kolejną. Następnie Darkfost dodaje:
“Rekordowe poziomy otwartych pozycji miały miejsce tuż przed wydarzeniami z 10 października i serią głównych likwidacji, które nastąpiły, zwiększając krótkoterminową zmienność.”
Skala i prędkość wyprzedaży natychmiast skojarzyły się z kryzysem FTX.
Sponsored SponsoredNowa siła po wytrząśnięciu
Sumy likwidacji teraz przypominają te z listopada 2022 roku. Więcej niż 9000 do 10000 BTC zostało usuniętych w jeden dzień. Ale tutaj kończą się podobieństwa.
W 2022 roku rynek rozpadł się z powodu oszustwa i upadku głównej giełdy. Tym razem krach wynikł z nadmiernego lewara i zwykłej mechaniki rynkowej. Ta różnica jest istotna.
Obecne załamanie nie wskazuje na strukturalną patologię. Zamiast tego odzwierciedla zbyt pewne pozycje oraz zatłoczony rynek instrumentów pochodnych. Oczyszczenie rynku było gwałtowne, ponieważ dźwignia była skrajna. Lecz gdy ten nadmierny lewar został usunięty, obraz zaczyna się zmieniać. Darkfost komentuje:
Sponsored“Historycznie, te fazy delewarowania często oferowały solidne możliwości średnioterminowe, podobnie jak po upadku FTX… który wyznaczył koniec rynku niedźwiedzia.”
Dodatkowo, stopy finansowania stały się ujemne, co oznacza, że traderzy wycofali się z nadmiernie optymistycznych zakładów lewarowanych. Otwarte pozycje również się zmniejszyły i nie odbiły natychmiast, co zmniejsza ryzyko kolejnej szybkiej fali wymuszonej sprzedaży.
Jednocześnie handel gotówkowy znacznie wzrósł – był to jeden z najsilniejszych dni w roku. To pokazuje, że prawdziwi kupujący, a nie pożyczone pieniądze, wracają na rynek:
“Rynek odbudowujący się na rynku gotówkowym po usunięciu lewara to sygnał, że może się formować dno. To dokładnie taki sygnał, który chcesz zobaczyć po takim wydarzeniu likwidacyjnym.”
Tu otwiera się okno nowych możliwości.
Bitcoin osiąga poziomy likwidacji: Ostrożność na czystszym rynku
Kiedy z systemu usuwane są duże ilości lewara, rynek często staje się bardziej stabilny.
Sponsored SponsoredAle Darkfost argumentował, że przed postrzeganiem tego momentu jako okazji warto zrozumieć, dlaczego te wydarzenia są tak gwałtowne. Epizody takie jak ten podkreślają powracający problem w branży krypto: wielu traderom wciąż brak podstawowej wiedzy o ryzyku:
“Ludzie potrzebują prawdziwej edukacji dotyczącej zarządzania ryzykiem. Krypto jest słabo regulowane i niezwykle dostępne, a możliwe jest zastosowanie ekstremalnego lewara z ogromnymi kwotami kapitału. [Jeśli] inwestor nie zna perfekcyjnie zarządzania ryzykiem, jego majątek netto może doznać ciężkich strat. Im większy lewar, tym krótsza żywotność transakcji.”
Z tą przestrogą Darkfost zaznaczył również, że szersze środowisko nie jest całkowicie proste:
“Biorąc pod uwagę obecny kontekst, warto dodać trochę niuansów, ponieważ osiągnęliśmy koniec cyklu dla tych, którzy nadal wierzą w tę periodyczność. Makroobraz nie jest jeszcze całkowicie jasny, a inne obawy się pojawiają, w tym możliwość, że MSCI może zidentyfikować firmy o dużych kapitałach, jak MSTR.”
Dopiero po uwzględnieniu tych ryzyk szerszy historyczny wzorzec staje się jasniejszy. Gdy nadmierny lewar zostaje usunięty, rynki często wracają na zdrowsze tory.
Po upadku FTX podobny reset oznaczał koniec rynku niedźwiedzia i początek wzrostu trwającego kilka miesięcy. Porównywalna dynamika może ponownie się kształtować – chociaż tym razem z większą ilością niuansów i większą liczbą zmiennych.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
