Rynek kryptowalut wszedł w fazę, w której emocje ustępują miejsca chłodnej analizie, a Ethereum coraz częściej pojawia się w kontekście ryzyka, a nie okazji. Benjamin Cowen wprost tłumaczy, dlaczego obecny moment wymaga cierpliwości i dlaczego spadki mogą być jeszcze przed nami. Dla wielu inwestorów to trudna, ale potrzebna perspektywa na Ethereum w obecnym cyklu.
Obecna sytuacja pokazuje, że decyzje inwestycyjne coraz mocniej zależą od makroekonomii i zachowania Bitcoina.
SponsoredEthereum w cieniu bessy Bitcoina
Benjamin Cowen uważa, że bessa na Bitcoinie trwa już od października 2025 roku. Cykl trwa obecnie 162 dni, co jest znacznie krócej niż wcześniejsze cykle. Poprzednie bessy trwały odpowiednio 1059 oraz 1068 dni. Tym razem rynek zakończył hossę apatią, a nie euforią.
Ethereum funkcjonuje dziś głównie jako pochodna kondycji Bitcoina. Cowen podkreśla, że dominuje tu ryzyko rynkowe, a nie specyficzne dla samego projektu. Nawet dobre fundamenty nie chronią przed spadkami w bessie Bitcoina. To sprawia, że nawigacja po rynku ETH jest wyjątkowo trudna.
Cowen zaznacza, że nikt nie był w stanie idealnie wyczuć momentów kupna i sprzedaży. Rynek nie daje prostych sygnałów, a decyzje zawsze obarczone są kosztem alternatywnym. Każdy dolar ulokowany w ETH to dolar, którego nie ma w BTC. W obecnym cyklu ten fakt ma kluczowe znaczenie.
Trudne decyzje i historyczne analogie Ethereum
Ethereum ustanowiło nowe ATH w sierpniu 2025 roku. Było to kilka miesięcy po tzw. „powrocie do domu” w kwietniu 2025. Wtedy para ETH/BTC spadła w okolice 0,017–0,03. To właśnie wtedy Cowen po raz pierwszy kupił ETH w tym cyklu.
Wcześniej nie kupował Ethereum w 2022 roku, mimo znacznie niższej ceny w USD. Powodem był wysoki kurs ETH/BTC na poziomie 0,08. Z perspektywy czasu Cowen uznaje to za słuszną decyzję. Ethereum spadło później aż 75% względem Bitcoina.
Sponsored SponsoredObecnie Ethereum znajduje się między dwoma kluczowymi strefami technicznymi. Z jednej strony próbuje uniknąć wejścia w regression band. Z drugiej strony nie potrafi przebić bull market support band. Taka sytuacja tworzy presję i sprzyja powolnym spadkom.
Ethereum i regression band – scenariusz bazowy
Najbliższym punktem odniesienia dla Cowena jest rok 2019. Wtedy Ethereum również zakończyło wzrosty przed końcem QT. Następnie przez 6–9 miesięcy powoli osuwało się w regression band. Rynek czekał wtedy na luźniejszą politykę monetarną.
Cowen widzi dziś bardzo podobny układ. QT formalnie się skończyło, ale bilans Fed rośnie jedynie stabilizacyjnie. Nie ma agresywnego QE, które mogłoby napędzić ryzykowne aktywa. S&P 500 nadal utrzymuje się blisko ATH, więc Fed nie ma presji na szybkie luzowanie.
Sponsored Sponsored“Myślę, że najbardziej prawdopodobny scenariusz na ten moment to powolny spadek Ethereum w regression band do fair value około 2000 USD. To postawi Ethereum mniej więcej na tym poziomie fair value, który wynosi około 2000 USD. […] Jeśli spojrzeć na wzór z 2019 roku, Ethereum po prostu powoli spadało w regression band, czekając na luźniejszą politykę monetarną. To samo dzieje się teraz. […] Być może Ethereum będzie próbowało znaleźć więcej kupujących właśnie w tym miejscu, około 2000 USD, i wtedy zacznie budować bazę na kolejny cykl.”
Scenariusz bazowy zakłada powolne osuwanie się ceny. Cowen mówi o „krwawieniu w dół”, a nie gwałtownym krachu. Potencjalnym celem jest poziom około 2000 USD. Możliwy jest także sweep dołka z czerwca 2025 na poziomie około 2140 USD.
Co dalej z altcoinami i kolejnym cyklem?
Cowen zwraca uwagę, że altcoiny co roku dostają swój moment. W 2023 była to Solana, w 2024 XRP, a w 2025 Ethereum. Obecnie uwagę rynku przyciągają privacy coiny, takie jak Monero. Jednocześnie dominacja Bitcoina nadal rośnie.
Ethereum pozostaje słabe względem BTC i nie widać jeszcze oznak trwałego dna. Cowen uważa, że tzw. alt season to często iluzja. Kapitał krąży selektywnie, a większość projektów pozostaje w tyle. Dla początkujących to ważna lekcja cierpliwości.
SponsoredWarto zadać sobie kilka prostych pytań. Czy Ethereum musi rosnąć szybko, aby było atrakcyjne? Cowen odpowiada, że nie. Czasem najlepszą strategią jest czekanie na budowę solidnej bazy. Czy możliwe jest jeszcze nowe ATH w najbliższych miesiącach? Taki scenariusz byłby według niego bardzo bearish.
Najbardziej negatywny wariant to recesyjny krach i nowe minima. Na razie jednak rynek pracy w USA pozostaje względnie mocny. Initial claims są niskie, więc Cowen spodziewa się raczej długiego, powolnego procesu. Dopiero luźniejsza polityka monetarna może otworzyć drogę do kolejnego cyklu wzrostowego.
Dla lepszego zrozumienia sytuacji warto zapamiętać kilka kluczowych punktów:
- Ethereum reaguje głównie na kondycję Bitcoina
- regression band wskazuje fair value około 2000 USD
- brak agresywnego QE ogranicza potencjał wzrostowy
- kolejny cykl wymaga zmiany polityki monetarnej
Podsumowując, Cowen uważa, że czas na nowe ATH dla Ethereum już minął. Obecny okres to faza oczekiwania i budowania fundamentów. Dla wielu inwestorów to niewygodne, ale historycznie często konieczne. Cierpliwość i zrozumienie makro mogą okazać się kluczowe.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
