Benjamin Cowen w swojej najnowszej analizie podkreśla, że obecne zachowanie Bitcoina nie jest przypadkowe. Jego zdaniem Bitcoin powtarza cały schemat rynku z 2019 roku, dlatego dalsze „krwawienie” może potrwać jeszcze kilka miesięcy. Analiza ma pomóc początkującym inwestorom zrozumieć, dlaczego rynek nie zachowuje się tak, jak część osób oczekiwała.
To ważne, bo wiele osób wciąż zastanawia się, kiedy rynek odzyska pełną siłę.
SponsoredBitcoin a rynek z 2019 roku – główna analogia Cowena
Pierwszym elementem analizy jest wskaźnik on-chain risk, który zdaniem Cowena najlepiej opisuje dystans między sentymentem a realnym zachowaniem inwestorów. Wskaźnik ten w tym cyklu osiągnął poziom 0,7–0,8, co przypomina odczyty z roku 2019. Nie wszedł jednak w strefę euforii, co oznacza brak prawdziwego szczytu w pełnym znaczeniu hossy. Cowen ocenia, że obecna struktura rynku wygląda identycznie jak wtedy.
Kolejnym elementem analogii jest zachowanie dominacji Bitcoina. Dominacja rosła zarówno w 2019, jak i teraz, mimo wcześniejszego wzrostu ceny. To charakterystyczne dla rynku, który gaśnie, a nie dla superdynamicznych faz końcowych hossy. Cowen zwraca uwagę, że brak szybkiego altseasonu to kolejny element powtarzający tamten okres. Według niego inwestorzy ignorują fakty, bo liczą na szybki powrót wzrostów.
W analizie pojawia się także porównanie do momentu kończenia QT przez Fed w poprzednim cyklu. W 2019 rynek spadał aż do oficjalnego zakończenia QT, mimo że wielu oczekiwało odwrotu wcześniej. Obecnie QT ma zakończyć się w grudniu 2025, jednak realne rozliczenia potrwają do początku 2026. Z tego powodu Cowen uważa, że ulga nadejdzie dopiero po styczniu lub lutym.
Jak długo potrwa „krwawienie” Bitcoina?
Cowen bardzo jasno podsumował swoje stanowisko słowami:
Sponsored Sponsored“Bitcoin wtedy [w 2019] krwawił aż do samego końca QT, dokładnie tak samo jak robi to teraz. (…) Spodziewam się, że będziemy obserwować, jak Bitcoin będzie dalej krwawił do końca QT, czyli do stycznia, może lutego 2026 roku, a dopiero potem przyjdzie ulga i odbicie.”
To zdanie dobrze oddaje ogólny ton jego analizy.
W swoich badaniach Cowen wskazuje, że spadki mogą być powolne i rozciągnięte w czasie. To nie jest klasyczna kapitulacja, lecz coś, co nazywa „time-based capitulation”, polegającą na powolnym wypłukiwaniu entuzjazmu. W jego ocenie rynek wchodzi w fazę frustracji, w której wielu inwestorów pyta: „czemu nic się nie dzieje?”. Taka sytuacja trwała w 2019 przez prawie rok.
Jednocześnie analityk nie przewiduje gwałtownej paniki w najbliższym czasie. Zamiast tego spodziewa się powolnego osuwania rynku, które będzie większym testem cierpliwości niż dużym spadkiem w krótkim czasie. Wskazuje również, że takie zachowanie rynku jest zdrowe w długiej perspektywie. Jego zdaniem dopiero po tej fazie rynek ma szansę zbudować prawdziwy impuls wzrostowy.
Sponsored SponsoredCowen zwraca też uwagę na czynnik makro, który odgrywa kluczową rolę. QT było utrzymywane wyjątkowo długo, dłużej niż w poprzednich cyklach, dlatego jego efekt uboczny również trwa dłużej. Gdy polityka monetarna się odwróci, Bitcoin zareaguje szybciej, ale potrzeba czasu, aby to nastąpiło. Według niego to właśnie cierpliwość będzie najważniejszą cechą inwestorów w pierwszej połowie 2026 roku.
Co dalej? On-chain risk i strategia postępowania
Wskaźnik on-chain risk jest obecnie w strefie średniej, ale według Cowena powinien powrócić w rejony 0–0,1. Historycznie były to najlepsze momenty do akumulacji Bitcoina. Ten powrót może nastąpić w 2026, gdy rynek uspokoi się po zakończeniu QT. Wtedy – według analityka – pojawią się naprawdę dobre okazje.
SponsoredCowen podkreśla, że ten cykl nie przypomina klasycznego 4-letniego modelu. Szczęśliwie dla inwestorów oznacza to, że hossa jeszcze nie nadeszła. Jego zdaniem brak euforii w szczycie to sygnał, że rynek nie osiągnął jeszcze swojej finalnej wartości. Dopiero rozjazd realized price z MA200 potwierdzi nadejście dużej hossy.
Warto zapamiętać kilka wniosków, które Cowen kieruje do początkujących:
- prawdziwe spadki są często wolne, a nie gwałtowne,
- im niższy on-chain risk, tym lepsze momenty zakupowe,
- QT zawsze wpływało na rynek bardziej, niż wielu oczekiwało.
Początkujący często pytają, czy warto kupować teraz. Odpowiedź Cowena jest prosta: warto robić to dynamicznie, ale ostrożnie. Inni pytają, czy Bitcoin może wrócić szybko do ATH. Cowen odpowiada, że taki scenariusz jest mało prawdopodobny przed 2026.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
