Akcje Strategy (wcześniej MicroStrategy) (MSTR) miały trudny 2025 rok, spadając o 49,3%. Utrzymująca się presja sprzedażowa sprowadziła kurs na najniższy poziom od końca września 2024 roku.
Na początku 2026 roku perspektywy pozostają trudne. Firma mierzy się z coraz większą niepewnością w związku z możliwym wykluczeniem z indeksu MSCI, a termin decyzji zbliża się na 15 stycznia.
SponsoredDlaczego akcje Strategy miały trudności w 2025 roku?
2025 był ciężkim rokiem dla rynku kryptowalut, a skarbce aktywów cyfrowych również mocno ucierpiały. Wpływ był wyraźny w wynikach akcji Strategy.
Dane rynkowe pokazują, że MSTR stracił 49,3% wartości w 2025 roku, a spadki przyspieszyły w drugiej połowie roku.
Analityk Ted Pillows podkreślił skalę spadków. Zauważył, że MSTR spadł o 66% tylko przez ostatnie sześć miesięcy. Według Pillowsa firma straciła prawie 90 mld USD kapitalizacji rynkowej.
Wskazał na kilka czynników, zaczynając od słabych wyników cenowych Bitcoina. Największa kryptowaluta zakończyła 2025 rok spadkiem o 5,7%, wbrew licznym optymistycznym prognozom. Taki wynik wywarł silną presję na akcje Strategy.
Firma jest ściśle powiązana z Bitcoinem. To największy korporacyjny posiadacz tego aktywa. Ma 672 497 BTC, co odpowiada ok. 3,2% całkowitej podaży BTC.
Jak wcześniej informowało BeInCrypto, Strategy wydała ponad 50 mld USD na akumulację Bitcoina, głównie dzięki emisji długu i sprzedaży akcji. Tymczasem działalność software’owa firmy przynosi rocznie ok. 460 mln USD przychodów – to o wiele mniej niż jej ekspozycja na kryptowaluty.
Sponsored SponsoredStrategy posiada obecnie Bitcoiny warte ok. 59 mld USD. Tymczasem całkowita kapitalizacja rynkowa wynosi ok. 46 mld USD, co budzi niepokój o wycenę i ryzyko bilansowe. Pillows twierdzi:
“Obecnie handluje z dyskontem 20–25%, czyli ok. 20–25% poniżej wartości swoich bazowych zasobów Bitcoina.”
Oprócz ceny BTC, Pillows wymienił też inne czynniki, takie jak:
“Agresywne rozwadnianie akcji, ryzyko usunięcia z indeksów, potencjalna presja na delisting i całkowite załamanie premii NAV.”
Mimo to spółka wciąż zwiększa swoją ekspozycję na Bitcoina. Strategy wcześniej podkreślała, że jej bilans jest wystarczająco silny, by przetrwać główne spadki ceny Bitcoina:
Sponsored“Jeśli BTC spadnie do naszego średniego kosztu zakupu 74 000 USD, nadal mamy majątek 5,9x w stosunku do długu zamiennego, co nazywamy ratingiem BTC naszego zadłużenia. Przy cenie 25 000 USD za BTC ten współczynnik wyniósłby 2,0x.”
Decyzja MSCI to największe ryzyko dla Strategy
Choć szeroka sytuacja rynkowa nadal się zmienia, Strategy stoi też przed natychmiastowym wyzwaniem strukturalnym, związanym z decyzją MSCI.
MSCI proponuje przeklasyfikowanie spółek, których aktywa cyfrowe przekraczają 50% wartości aktywów, na „fundusze”. To oznaczałoby ich wykluczenie z głównych indeksów akcyjnych.
Dla Strategy konsekwencje są poważne. Ostateczna decyzja, spodziewana do 15 stycznia, może skutkować usunięciem firmy z indeksów MSCI.
Sponsored SponsoredJPMorgan szacuje, że wykluczenie z MSCI może spowodować odpływ nawet 8,8 mld USD. To dodatkowo pogłębiłoby presję na kurs akcji Strategy, w czasie gdy nastroje inwestorów pozostają kruche. Dlatego cała uwaga skupia się teraz na decyzji MSCI, bo to ona może określić najbliższą przyszłość akcji Strategy.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
