Akcje MicroStrategy rosną obecnie o prawie 3%, handlując powyżej 137 USD po otwarciu rynków 9 marca. Firma właśnie ogłosiła kolejne zakupy – 17 994 BTC za 1,28 mld USD.
Kurs akcji spadł o 57% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, ale w tym roku radzi sobie lepiej niż Bitcoin, a nawet Microsoft. Wynika to z tego, że zwiększona zmienność firmy działa na korzyść akcjonariuszy.
Bitcoin spadł w tym roku o 22%, ale akcje MicroStrategy radzą sobie lepiej
MicroStrategy historycznie miało betę 1,5 do 1,8x względem Bitcoina, czyli wzmacnia ruchy BTC w obie strony. Jednak 2026 rok przynosi nowy trend.
W tym roku Bitcoin spadł o 22,07%, a akcje MicroStrategy tylko o 9,50%. Stosunek spadku wynosi więc około 0,4x, a nie 1,8x.
Jednak ruchy w górę nadal są wzmocnione. Między 5 lutego a 6 marca cena MSTR wzrosła o około 44% w swoim przedziale, gdy Bitcoin zyskał około 15%. Wzrost to prawie trzykrotne przebicie wyniku BTC.
Oznacza to, że MSTR przejęło mniej niż połowę spadku Bitcoina, mając w skarbcu 738 731 BTC o wartości około 51,1 mld USD przy obecnych cenach.
Dla porównania, Microsoft stracił w tym roku 14,26%. Tesla spadła o 12,60%. Amazon o 8,14%. S&P 500 i Nasdaq-100 również są na minusie.
Akcje MicroStrategy wypadają lepiej niż większość Magnificent Seven, mimo że w tym roku ich główny składnik stracił ponad 22%.
Najwięksi inwestorzy wydają się reagować. Przepływ pieniędzy Chaikina (CMF) przekroczył linię zero około 25 lutego i nadal rośnie, podczas gdy cena akcji MicroStrategy od połowy stycznia spada.
Duże przepływy pieniężne mogły lepiej chronić cenę niż BTC.
Ta rozbieżność między spadającą ceną a rosnącym CMF wskazuje, że więksi gracze budują pozycje na przecenionych poziomach. Jednak obecnie widać spadek CMF, co prowadzi nas do kolejnego punktu.
Dyskont mNAV przyciąga smart money, teraz dywidenda go zatrzymuje
Wskaźnik mNAV, czyli stosunek do wartości aktywów netto, porównuje kapitalizację rynkową MicroStrategy do liczby posiadanych Bitcoinów. Wzór rozwodniony dzieli efektywne rozwodnione akcje przez liczbę BTC, a następnie mnoży przez cenę BTC.
Wskaźnik poniżej 1,0x oznacza, że akcje są tańsze niż same Bitcoiny (pożądane).
Pod koniec grudnia 2025 rozwodniony mNAV osiągnął 0,92x: 342,97 mln akcji przy 158,81 USD wobec 671 268 BTC po 87 808 USD. Akcje MicroStrategy były o 8% tańsze niż zgromadzone Bitcoiny. Wyjaśnia to, dlaczego
W kolejnych tygodniach CMF przekroczył zero, potwierdzając zakupy przecenionych akcji przez większych graczy. Jednak na 9 marca luka już zniknęła.
Przy 374,5 mln rozwodnionych akcji powyżej 137 USD oraz 738 731 BTC powyżej 69 100 USD, rozwodniony mNAV wynosi już 1,01x. Okno tańszego wejścia się zamknęło, a CMF ponownie trenduje w dół.
Jednak STRC, czyli zmienne oprocentowanie serii A Perpetual Preferred Stock MicroStrategy, nadal działa. STRC płaci 11,50% dywidendy rocznie, to już siódma z rzędu podwyżka oprocentowania, wypłacana co miesiąc w gotówce.
Dla inwestorów dochodowych, którzy nie chcą bezpośredniej ekspozycji na Bitcoina, ten zysk jest główną zaletą.
STRC może być powodem, dla którego wskaźnik on-balance volume (obv) dla MSTR, będący miernikiem zainteresowania detalicznego, rósł przez cały okres wzrostu ceny, mimo że dyskonto mnav zniknęło.
Oto cały schemat na 2026 rok:
- Spadek: Bitcoin spada, MSTR również, ale w wolniejszym tempie niż oczekiwano. mnav nadal poniżej 1,0x, a inwestorzy kupują akcje zwykłe taniej niż Bitcoin.
- Wzrost: Bitcoin odbija, MSTR rośnie 3 razy szybciej, mnav przekracza 1,0x. Strategy emituje akcje z premią, dokupuje Bitcoin, wskaźnik pokrycia STRC poprawia się.
Obie sytuacje zasilają skarbiec. To działa raczej jak “cecha, nie wada”.
Akcje MicroStrategy muszą zamknąć się powyżej 140 USD, aby odblokować wyższe poziomy
Techniczna struktura akcji MicroStrategy wspiera argumenty fundamentalne, ale ma wyraźnie określony poziom obrony.
Między początkiem stycznia a początkiem marca cena tworzyła coraz niższe dołki, a wskaźnik siły względnej (rsi), czyli wskaźnik momentum, rysował coraz wyższe dołki. To klasyczna bycza dywergencja, aktywna do 6 marca.
Wzrostowy kanał od 5 lutego pozostaje nienaruszony. Według poziomów Fibonacciego liczonych od dołu kanału, cena MSTR obecnie znajduje się blisko poziomu 0,5 przy 136 USD. Następny opór to poziom 0,618 fib przy 140 USD, czyli około 3% powyżej obecnej ceny.
Dzienne zamknięcie powyżej 140 USD potwierdziłoby wybicie z górnej części zakresu konsolidacji i otworzyłoby cele przy 1,0 fib (154 USD) oraz przy 1,618 na 176 USD. Ten poziom 176 USD oznacza wzrost o około 29% od obecnej ceny.
Przy dotychczasowym wzrostowym współczynniku beta na poziomie 3x, Bitcoin musiałby odbić tylko o 10%, by napędzić taki rajd akcji MicroStrategy.
W drugą stronę, spadek poniżej 136 USD wywierałby presję na dotychczasowy układ. Jeśli MSTR przebije poziom 132 USD (0,382 fib), bycza dywergencja z 6 marca mocno osłabnie. To otwiera drogę do zjazdu w okolice 126 USD (0,236 fib), a potencjalnie do dolnej granicy kanału blisko 118 USD.
Jednak, według profilu beta na 2026 rok, ujemny współczynnik dla MSTR spadł do około 0,4x. Oznacza to, że spadki są słabsze niż połowa zniżek Bitcoina.
Nawet jeśli Bitcoin dalej spadnie, głębszy zjazd tylko zepchnie mnav poniżej 1,0x. To ponownie otworzy okno z dyskontem, którym przyciągnięto kapitał instytucjonalny pod koniec 2025 roku. Dla akcjonariuszy MicroStrategy matematyka działa w obie strony.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
