Akcje chipów straciły około 2 bln USD w ciągu ośmiu sesji, co jest ich najdłuższą serią spadków od 2008 roku. Rentowności powyżej 5% i wątpliwości, czy wydatki na sztuczną inteligencję (AI) się zwrócą, obciążyły tę grupę.
Indeks Semiconductor z Filadelfii, będący benchmarkiem amerykańskich producentów chipów, odbił w poniedziałek. Jednak Komitet Inwestycyjny CNBC nie był zgodny, czy to okazja do zakupu, czy tylko przerwa w większej wyprzedaży.
Czy to stopy procentowe, a nie popyt, napędzają wyprzedaż akcji chipów?
Indeks spadł ponad 11% w zeszłym tygodniu, kończąc osiem kolejnych sesji spadkowych.
W międzyczasie odczyt inflacji powyżej prognoz zwiększył szanse na podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej. Protokół z wrześniowego posiedzenia Fed pokazał, że większość urzędników uznała kolejną podwyżkę stóp w 2026 roku za prawdopodobną.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosiła 5,10% na początku poniedziałkowej sesji, według danych Schwab.
Jeden z panelistów powiedział, że neochmury, firmy finansowane długiem i wynajmujące moc obliczeniową AI, odczuwają presję wysokich rentowności.
Panelista dodał, że rentowności niższe o 0,5–0,75 punktu procentowego zmniejszyłyby tę presję.
Dla kontrastu, inny panelista pozytywnie ocenił ograniczanie przez fundusze hedgingowe ekspozycji na akcje chipów, zauważając, że listopad i grudzień to sezonowo dobre miesiące dla akcji.
Jednak sceptyk zauważył, że zeszłotygodniowy wzrost dotyczył głównie ochrony zdrowia i energii, a nie przemysłu, jak Caterpillar.
Czy szczyt wydatków na AI nastąpi za rok czy za cztery?
Paneliści nie zgodzili się, kiedy wydatki na AI osiągną szczyt – ich prognozy wynosiły od roku do czterech lat.
Jeden z panelistów wskazał na skup akcji własnych przez Micron oraz kontrakty typu take-or-pay, w których klienci płacą za chipy bez względu na wykorzystanie.
Inny panelista odpowiedział, że takie umowy niewiele pomogą po osiągnięciu szczytu wydatków, tak jak w poprzednich cyklach.
Najbliższy test to wyniki kwartalne. Lam Research, dostawca sprzętu do produkcji chipów, raportuje w tym tygodniu razem z Texas Instruments, Western Digital, Meta, Tesla i SpaceX.
Jeden z panelistów stwierdził, że kluczowe są zwroty z inwestycji w AI, a nie tylko zapewnienia o ciągłości wydatków.
Dlatego, przy 10-letniej rentowności powyżej 5%, inwestorzy oceniają każdy raport AI przez pryzmat kosztu pieniądza.
Ta zasada dotyczy każdej akcji powiązanej z AI – od producentów chipów po grupę Magnificent Seven, czyli największe firmy technologiczne USA.
