Cena akcji BitMine spadła do około 19 USD w czasie prasowym 6 marca, co oznacza spadek o ponad 6%, gdy Ethereum spadł z powrotem poniżej 2000 USD. Czy akcje BMNR są atrakcyjniejsze dla inwestorów niż akcje MSTR?
Spadek ceny BitMine rozszerza wyprzedaż, która rozpoczęła się 4 marca, a BMNR jest obecnie o ponad 12% niższa od niedawnego szczytu. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy akcje spadły o około 53%. Jednak słabość związana z ETH może mieć więcej warstw niż tylko poziomy cen.
Kanał spadkowy utrzymuje cenę akcji BitMine w pułapce, ale jest pewien haczyk
Od 10 grudnia cena akcji BitMine znajduje się w kanale spadkowym na wykresie dziennym. Górna linia trendu wielokrotnie odrzucała cenę, podczas gdy dolna granica nie została przełamana, utrzymując niedźwiedzią strukturę w nienaruszonym stanie.
Na początku tego tygodnia wzrost ceny Ethereum powyżej 2100 USD pociągnął BMNR w kierunku górnej granicy kanału. Jednak wraz ze spadkiem ETH poniżej 2000 USD, ruch ten całkowicie się odwrócił, a akcje dryfują w dół.
To, co odróżnia tę konfigurację od typowego trendu spadkowego, to baza aktywów pod spodem. BitMine posiada 4,474 mln ETH – około 3,71% całkowitej podaży – plus 868 mln USD w gotówce i innych zasobach. Daje to wartość aktywów netto około 22,50 USD na akcję przy obecnych cenach ETH.
Wskaźnik ceny do wartości księgowej wynosi 0,85x na dzień 4 marca (ostatni kwartał lub MRQ), potwierdzając około 15% dyskonto do wartości księgowej. Ponadto, wskaźnik ceny do wartości księgowej porównuje cenę akcji do wartości aktywów spółki w przeliczeniu na akcję.
Jednak NAV nie jest twardą podłogą – przesuwa się wraz z Ethereum. Jeśli ETH spadnie do 1800 USD, NAV spadnie do około 20 USD, a dyskonto prawie zniknie. Co więcej, przy 1500 USD NAV spada do około 17 USD, co stawia nawet kluczowe wsparcia techniczne powyżej wartości księgowej. Zniżka utrzymuje się tylko wtedy, gdy utrzymuje się cena Ethereum.
To powiedziawszy, im szersza staje się luka, tym głośniejszy staje się argument wartości dla nabywców instytucjonalnych, którzy postrzegają akcje BitMine jako zdyskontowaną ekspozycję na ETH z zyskiem na szczycie.
Ukryta niedźwiedzia dywergencja napędza wyprzedaż – ale przepływ pieniędzy mówi co innego
Między 24 listopada a 4 marca cena BMNR zanotowała niższy szczyt, podczas gdy wskaźnik siły względnej (RSI) zanotował wyższy szczyt. Jest to ukryta niedźwiedzia dywergencja, która jest sygnałem kontynuacji trendu spadkowego, wskazującym na dalszą sprzedaż. Wystąpiła ona 4 marca, a korekta przekroczyła już 12%. Wskaźnik RSI znajduje się na poziomie 41,10, spadając poniżej poziomu neutralnego bez oznak odwrócenia.
Jednak pod tą sprzedażą po cichu napływał kapitał instytucjonalny. W okresie od 14 stycznia do 3 marca, Chaikin Money Flow, wskaźnik zainteresowania instytucjonalnego, wykazywał tendencję wzrostową, podczas gdy cena spadała. Ta zwyżkowa dywergencja wskazuje na akumulację dużych środków pieniężnych podczas spadków, prawdopodobnie obserwując dyskonto związane z NAV.
Odczyt CMF na krótko przekroczył linię zerową 2 marca, kiedy BitMine ogłosił swój ostatni zakup 50 928 ETH o wartości około 98 mln USD. Obecnie CMF wynosi 0,07 i jest on nadal dodatni, wykazując tendencję wzrostową, nawet gdy cena słabnie.
Kontrast między tymi dwoma sygnałami jest obecnie historią. Dywergencja powoduje, że cena spada z impetem. CMF mówi, że duzi gracze kupują. Wydaje się, że śledzą głębsze dyskonto NAV i powoli wkraczają z prawdziwą siłą.
Czy akcje BitMine są lepsze od MSTR? Co tak naprawdę śledzą duzi gracze?
Jak wspomniano wcześniej, jeśli cena ETH słabnie, rabat związany z NAV powoli zanika. Jeśli więc sama zniżka nie staje się bardziej atrakcyjna w drodze w dół, to co tak naprawdę przyciąga pieniądze instytucjonalne? To, co widzą poza ekspozycją na ETH, to prawdopodobnie dochód z obstawiania.
BitMine posiada 3,04 miliona ETH stakowanych z rentownością 2,86%, generując 172 mln USD rocznego przychodu. Po uruchomieniu sieci walidatorów MAVAN, co nadal jest planowane na pierwszy kwartał 2026 r., liczba ta wzrośnie do 253 mln USD, czyli około 0,56 USD na akcję rocznie.
W przeciwieństwie do kanału, rozbieżności lub samego NAV, dochód ze stakingu nie zmniejsza się, gdy Ethereum spada. Rośnie on niezależnie od ceny spot. To właśnie sprawia, że akcje BitMine różnią się strukturalnie od MSTR, gdzie Bitcoin generuje zerową rentowność i nie ma nic pod spodem, gdy ceny spadają.
18 USD to poziom, w którym cena akcji BitMine staje się interesująca
Przy cenie 19 USD akcje BitMine znajdują się zaledwie 6% powyżej kluczowego poziomu technicznego 18 USD. Dzienne zamknięcie poniżej tego poziomu otwiera 15 poziom USD jako kolejny cel spadkowy.
Niemniej, 18 USD to także strefa, w której matematyka NAV zaczyna być głośna. Przy tej cenie, z ETH w pobliżu 2000 USD, akcje byłyby sprzedawane z około 20% dyskontem w stosunku do wartości księgowej, pod warunkiem, że ETH nie spadnie głębiej. Jest to rodzaj luki, w której nabywcy instytucjonalni, którzy byli cierpliwi na sygnał CMF, mogą zacząć wkraczać z prawdziwym przekonaniem, przyciągnięci zarówno dyskontem, jak i sumą 0,56 USD na akcję w rocznych przepływach pieniężnych.
Z drugiej strony, 22 USD to poziom, który zmienia wszystko. 20 EMA znajduje się nieco niżej i działała jako opór przy każdym ostatnim odbiciu. Ostatnie udane odbicie EMA miało miejsce około 13 stycznia, wywołując około 10% wzrost. Powrót powyżej 22 USD wyczyściłby zarówno EMA, jak i kluczowy poziom techniczny, na którym zbiega się NAV, średnia ruchoma i górna strefa kanału.
Tymczasem kolejnym katalizatorem jest cotygodniowa aktualizacja zakupu ETH przez BitMine, spodziewana około 9 marca. Jednak dla ogólnej ceny akcji BitMine znaczenie będzie miała również struktura cen ETH.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
