Aave (AAVE), wiodący protokół płynności bez depozytu, ugruntował swoją pozycję jako główny gracz w ekosystemie zdecentralizowanych finansów (DeFi). Kontroluje on około połowę udziału w rynku pożyczek DeFi. Analitycy ostrzegają jednak, że Aave jest na skraju poważnych wyzwań związanych z utrzymaniem tak dominującej pozycji.
Kiedy rynek kryptowalut pozostaje euforyczny w trakcie szerszej hossy w 2025 roku, pojawiają się pewne obawy dotyczące Aave, które mogą mieć poważne konsekwencje dla całego rynku.
Ryzyka związane z dominacją Aave w DeFi i kontrolą rynku – protokół na skraju upadku
Zgodnie z danymi z DefiLama, całkowita wartość zablokowana (TVL) Aave wynosi 36,73 mld USD. To stanowi prawie 50% z całkowitej wartości 75,98 mld USD TVL. Ponadto, TVL protokołu osiągnęło rekordowy poziom 40 mld USD w zeszłym tygodniu.
Ta dominująca pozycja czyni Aave „kręgosłupem” zdecentralizowanych systemów kredytowych, umożliwiając użytkownikom pożyczanie i udzielanie pożyczek bez pośredników. Niemniej jednak, ta centralna rola oznacza również, że jeśli Aave napotka problemy, może to wywołać efekt domina na całym rynku.
Ale co może pójść nie tak? Jednym z kluczowych problemów jest koncentracja wpływu w zarządzaniu protokołem.
Wcześniej Sandeep Nailwal, założyciel i CEO Polygon Foundation, wyraził obawy dotyczące struktury zarządzania w Aave. Zwrócił uwagę, że protokołem zarządza jedna osoba (Stani Kulechov, czyli założyciel).
Nailwal zauważył, że Kulechov ma znaczną kontrolę nad propozycjami i głosowaniem, efektywnie prowadząc platformę według własnych preferencji. Nailwal napisał:
„Grozi także pozostałym głosującym, aby głosowali zgodnie z jego propozycjami (z którymi rozmawiałem osobiście po propozycji Polygon). To wtedy, gdy już ma OGROMNĄ delegowaną siłę głosowania.”
Ponadto, skład bazy użytkowników dodatkowo wzmacnia podatności Aave. Dane z Kaiko Research wskazały na zmianę w 2025 roku, z dużymi użytkownikami posiadającymi zabezpieczenia przekraczające 100 000 USD, wzrastającymi z 29% w 2023 roku do 37%. Tymczasem mali użytkownicy z depozytami poniżej 1000 USD spadli z 15% do 12% w ciągu ostatnich dwóch lat. Kaiko zauważył:
„Użytkownicy z zabezpieczeniami powyżej 100 tys. USD wzrośli z 29% w 2023 roku do 37% na początku 2025 roku, z grupą zabezpieczeń 100 tys.–1 mln USD wzrastającą do 26% i grupą powyżej 1 mln USD do 11%, każda o około cztery punkty. Z czasem wzrost dużych deponentów odbywał się głównie kosztem mniejszych z depozytami 1 tys.–10 tys. USD.”
Dlaczego zatem Aave może być na skraju załamania? Otóż jej koncentracja władzy wśród uczestników o wysokiej wartości netto zwiększa potencjał szoków płynności i niestabilności protokołu. Jeśli ci użytkownicy masowo wycofają się lub napotkają wydarzenia likwidacyjne, wpływ może rozprzestrzenić się na powiązane platformy DeFi.
Wreszcie, nadmierna ekspansja również stanowi znaczące ryzyko. Rozmieszczenie Aave na 16 łańcuchach obciążyło zasoby operacyjne. Defi Ignas, znany analityk, podkreślił na X, że niektóre z tych ekspansji działają ze stratą, zwiększając ryzyko finansowe i techniczne. W swoim poście napisał:
„Osiągnęliśmy punkt nasycenia L2: Aave wdrożone na 16 łańcuchach, ale nowe wdrożenia działają ze stratą (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll).”
Implikacje tych ryzyk wykraczają poza sam protokół, gdyż Aave jest jednym z najbardziej dominujących graczy DeFi. Aave może być na skraju problemów, a każde zakłócenie może podważyć zaufanie do zdecentralizowanego pożyczania i zdestabilizować szerszy ekosystem. Dlatego rozwiązanie tych wyzwań będzie kluczowe dla Aave.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
