Zobacz więcej

EXCLUSIVE Stablecoiny: Dlaczego niektóre z nich mają większe szanse na niepowodzenie niż inne?

4 mins
Aktualizacja Jakub Dziadkowiec
Dołącz do Naszej Społeczności na Telegramie

W SKRÓCIE

  • Przyczyną upadku UST była „algorytmiczna spirala śmierci stablecoinów”.
  • Stablecoiny dzielą się na algorytmiczne i zabezpieczone aktywami.
  • Protokoły zdecentralizowane niosą ze sobą wysokie ryzyko utraty całości lub części inwestycji.
  • promo

O stablecoinach jest ostatnio głośno w całym krypto świecie. W tym artykule Diego Vera z Buda.com wyjaśnia różne rodzaje stablecoinów oraz dlaczego niektóre z nich są bardziej narażone na porażkę niż inne.

W maju byliśmy świadkami upadku protokołu Terra. Obejmował on kryptowaluty LUNA i UST. Upadek ten silnie wpłynął na ekosystem kryptowalut i stablecoiny.

Po tym wydarzeniu na pierwszy plan ponownie wysunęło się pytanie dotyczące stablecoinów lub stabilnych walut. Jak bezpieczne są stablecoiny?

Zanim odpowiemy na to pytanie, przyjrzyjmy się pokrótce, co stało się z UST, stablecoinem firmy Terra.

Dlaczego UST upadło?

W newsletterze z pierwszego kwietnia tego roku, zwracaliśmy uwagę na to, jak Terraform Labs, firma kontrolująca stablecoiny UST i kryptowalutę LUNA, wydawała 100 milionów dolarów dziennie na zakup Bitcoina (BTC). Argumentowaliśmy, że “wspierają UST na wypadek presji sprzedaży, która mogłaby oddzielić stablecoiny od dolara”.

W tym celu firma zdołała zakupić łącznie 80 000 BTC (około 2,3 miliarda dolarów według cen bieżących). Czyli plan nie wypalił, prawda?

Stablecoiny i upadek UST

Główną atrakcją Terry był protokół Anchor – zestaw instrukcji zaprogramowanych w blockchainie. Oferował on 20% rocznego zwrotu z UST za utrzymywanie w nim swoich monet. Te 20% było finansowane poprzez tworzenie (“drukowanie” po staremu) nowych tokenów LUNA. Tokeny LUNA były z kolei odpowiedzialne za utrzymywanie parytetu UST z dolarem za pomocą algorytmu. Tego typu stablecoiny są nazywane “stablecoinami algorytmicznymi”.

Algorytm to sekwencja logicznych kroków, które pozwalają na spełnienie określonej funkcji. W tym przypadku odnosi się to do algorytmów stworzonych w celu utrzymania parytetu kryptowaluta<=>dolar.

Stablecoiny: Nie tak stabilne

Wraz ze spadkiem cen na rynku kryptowalut, który miał miejsce w pierwszy weekend maja, LUNA straciła około 50% swojej wartości w ciągu zaledwie 1 dnia. To spowodowało, że UST stracił parytet z dolarem (ponieważ LUNA wspiera UST). Ludzie zaczęli wypłacać swoje UST z protokołu. W ciągu jednego weekendu wycofano 7 miliardów dolarów.

Algorytm, chcąc zapobiec dalszej utracie wartości UST, zaczął sztucznie drukować więcej LUNA i wstrzykiwać je jako “wsparcie” do tego stablecoina. W ten sposób (zwiększając podaż LUNA bez wzrostu popytu), token uległ znacznej dewaluacji, a więc także UST.

Jest to znane jako “algorytmiczna spirala śmierci stablecoinów”. UST nie jest pierwszym, który tego doświadczył. Znane algorytmiczne stablecoiny, które upadły, to między innymi IRON, ESD, ZAI i wiele innych.

A 80 tysięcy BTC z Terry? Firma twierdzi, że “wykorzystała prawie wszystkie z nich, aby spróbować utrzymać UST na powierzchni”. Nie przyniosło to jednak oczekiwanych rezultatów.

Dlaczego nie wszystkie stablecoiny są takie same?

Poznaliśmy już stablecoiny algorytmiczne, ale jakie są jeszcze inne?

Istnieją dwie główne kategorie stablecoinów:

  • algorytmiczne
  • zabezpieczone aktywami

Stablecoiny zabezpieczone aktywami – scentralizowane

Te rodzaje stablecoinów są zabezpieczone w stosunku 1:1 dolarami lub krótkoterminowymi aktywami o niskiej zmienności i równoważnej wartości. Innymi słowy, na każdą jedną wybitą monetę przypada 1 dolar na rezerwowym koncie bankowym.

Jest to bardzo podobne do tego, jak kiedyś wyglądały waluty narodowe, gdzie banknoty były zabezpieczone złotem. W przypadku stablecoinów tokeny są zabezpieczone banknotami (choć od lat 70. banknoty krajowe nie są już zabezpieczone złotem).

USDC i USDT, dwa największe stablecoiny w ekosystemie, pasują do tej kategorii. Oba są emitowane przez scentralizowane podmioty (Centre w przypadku USDC i Tether w przypadku USDT).

USDC jest najbardziej przejrzystym, audytowanym i regulowanym stablecoinem (dlatego też wybraliśmy go na Buda.com). Jest również najszybciej rozwijającym się aktywem, najprawdopodobniej z tych samych powodów.

Firma emitująca publikuje miesięczne raporty księgowe dotyczące rezerw i ich wsparcia, przeprowadzane przez nowojorską firmę Grant Thornton.

W przypadku USDT firma emitująca Tether zapewnia, że jej rezerwy są w 100% zabezpieczone. Jednak w przeszłości miała problemy z prawem, kiedy to nawet nowojorski prokurator generalny oskarżył ją o “pokrywanie ogromnych strat finansowych”.

Należy zauważyć, że Tether co trzy miesiące publikuje raporty księgowe, w których zapewnia, że jego rezerwy są rzeczywiście 1:1.

W ostatnich tygodniach, po tym co stało się z UST, kapitalizacja rynkowa USDT spadła o 13%, tracąc 10 miliardów dolarów. Natomiast kapitalizacja USDC wzrosła o 10%, co odpowiada 5 miliardom dolarów. Ujawniło to wartość, jaką użytkownicy przywiązują do przejrzystości tego typu aktywów.

Stablecoiny zabezpieczone aktywami – zdecentralizowane

Tego typu stablecoiny są zabezpieczone innymi kryptowalutami, takimi jak Bitcoin czy Ether. Zabezpieczenie wykorzystywane do ich emisji jest większe niż 1:1. Dzięki temu udaje im się utrzymać wartość waluty w przypadku gwałtownego spadku na rynku.

Najbardziej znanym przypadkiem jest DAI, którego twórcą protokołu jest zdecentralizowana firma MakerDAO.

Z protokołu tego może korzystać każdy, bez konieczności interwencji osób prywatnych.

Jak to działa? Logika jego działania jest podobna do działania kredytów Buddy.com wspieranych przez Bitcoin, ale w sposób zdecentralizowany.

Przede wszystkim, aby wybić DAI, musisz użyć dApp (zdecentralizowanej aplikacji). Musisz mieć portfel, który pozwala na połączenie się z nim, taki jak MetaMask. Wyobraźmy sobie, że dana osoba chce otrzymać 2 500 DAI (równowartość 2 500 USD).

W tym celu należy zablokować w protokole co najmniej 3750 USD (150% zabezpieczenia).

Co się jednak stanie, jeśli cena ETH spadnie w stosunku do dolara? Zabezpieczenie (ETH) zostanie natychmiast zlikwidowane przez smart kontrakt dApp, a dana osoba zachowa tylko DAI.

Jeśli natomiast cena ETH wzrośnie, użytkownik będzie mógł wymienić DAI na zabezpieczenie w postaci ETH, które wcześniej pozostawił zablokowane w protokole. Różnica polega na tym, że ETH jest teraz więcej warte w USD.

Aby zmniejszyć ryzyko natychmiastowej likwidacji w przypadku spadku ceny ETH, użytkownik może np. wpisać 5 000 USD zamiast 3 750 USD. W tym przypadku zabezpieczenie wyniosłoby 200%, a margines ruchu ceny ETH w dół, zanim nastąpi likwidacja, będzie większy.

Stablecoiny - DAI

Uwaga końcowa

Protokoły zdecentralizowane niosą ze sobą wysokie ryzyko utraty całości lub części inwestycji, nawet jeśli w pełni rozumiesz, jak działają.

Jeśli planujesz wziąć udział w projekcie, musisz koniecznie przeprowadzić własne badania dotyczące ryzyka, jakie się z tym wiąże. Upewnij się, że Twoje doświadczenie w świecie kryptowalut będzie jak najbardziej pozytywne.

– – –

Diego Vera

Menadżer ds. komunikacji w Buda.com. Jego celem jest szerzenie filozofii Bitcoina i jest entuzjastą transformacji komunikacyjnej, której właśnie doświadczamy. Każdego dnia uczy się trochę więcej o świecie kryptowalut.

Najlepsze platformy dla krypto inwestorów | Lipiec 2024
Najlepsze platformy dla krypto inwestorów | Lipiec 2024
Wirex App Wirex App Wypróbuj
Bitpanda Bitpanda Wypróbuj
YouHodler YouHodler Wypróbuj
Najlepsze platformy dla krypto inwestorów | Lipiec 2024

Trusted

Wyjaśnienie

Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.

Zbudowane przez Ari10. Możliwość płatności BLIK
Zbudowane przez Ari10. Możliwość płatności BLIK
1da1ec21852ff5e8b1158a413010159d.jpg
Nicole Buckler
Nicole Buckler pracuje jako redaktorka i dziennikarka od ponad 25 lat, pisząc z Sydney, Melbourne, Taipei, Londynu i Dublina. Teraz pisze z szalonego i niesamowitego Gold Coast w Australii. Nicole kupiła Bitcoina w 2013 roku, ponieważ powiedziano jej, że może go użyć, aby zapłacić za lekcje jogi w Dublinie. Nienawidziła jogi, ale zatrzymała Bitcoina. Po roku zdecydowała, że ta sprawa z Bitcoinami to będzie coś i kupiła też inne kryptowaluty. Nadal jednak uważa, że joga jest do bani.
READ FULL BIO
Sponsorowane
Sponsorowane